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    当前海南证券与资本市场发展面临的问题及对策分析

    时间:2020-04-27 05:19:46 来源:千叶帆 本文已影响

    摘要:目前,我国资本市场发展速度加快,规模进一步加大,但是,海南证券与资本市场发展明显滞后。文章在分析当前海南证券与资本市场发展面临的问题的基础上,提出了有关对策建议。

    关键词:证券金融机构;资本市场;上市公司

    中图分类号:F832 文献标识码:A

    文章编号:1674-1145(2009)33-0182-02

    海南是全国最早试行股份制改革和证券市场建设的地区之一,股份制改革之初,海南曾在中国资本市场上创造了多个第一。然而,由于受房地产市场泡沫破裂、国家宏观调控政策和区域金融危机等因素的影响,海南一大批金融机构在2000年前后出现破产倒闭风潮,多家上市公司也因经营陷入困境而被并购易名,曾经辉煌一时的海南资本市场由此陷入了停滞甚至是倒退的阶段。目前,海南证券期货业金融机构的数量较少,规模偏小,市场排名靠后,信托、基金公司基本上没有。2002年8月,第一投资(现更名为ST筑信)上市后,在长达7年多全国资本市场大发展的时期当中,海南并无新公司在A股上市,直至2009年9月,海峡航运获准上市后才打破这一多年无新股上市的尴尬局面。截至2009年6月30日,海南辖区现有20家境内上市公司、2家证券公司、26家证券营业部、3家证券咨询服务机构和4家期货公司,其中2家证券公司总资产56.23亿元,净资产18.74亿元,净资本15.94亿元,实现营业收入3.35亿元,净利润1.04亿元。

    一、海南证券与资本市场发展的困境

    (一)资本市场规模偏小,服务经济发展的作用较为有限

    目前,海南的上市公司绝大多数在20世纪90年代上市,产业基础不牢,规范程度不高,多数公司前期不是以房地产为主业就是有较多资产投入房地产业,没有形成与海南优势产业相结合的主营业务。而在90年代中前期海南房地产泡沫破裂和20世纪初期区域金融危机爆发后,海南经济发展较为缓慢,这使得在海南的上市企业未能充分分享到中国经济增长所带来的发展机遇。1992年至2007年底,海南共有26家公司在国内主板上市,但截至2008年末,海南上市公司因被收购、兼并、退市等原因,数量不升反降,减少到目前的20家,其中超过一半以上的上市公司第一大股东为外地企业。截至2008年末,海南共有境内上市公司20家,占同期全国境内上市公司总家数的1.24%,股票23只,其中A股20只,B股3只(均同时发行了A股)。从整体上看,海南上市公司不仅数量较少、融资金额小,而且业绩分化较为明显、资产质量普遍较差,亏损公司比较大,部分公司资产负债率较高,财务风险大,市场排名落后。因此,海南资本市场对区域经济建设的参与度较低,大部分上市企业仍无法利用资本市场分散金融风险,服务经济发展的功能并未得到充分发挥。

    (二)证券业金融机构整体实力较弱,抗风险能力不强

    海南辖区现有2家证券公司、26家证券营业部、3家证券咨询服务机构和4家期货公司。其中金元、万和两家证券公司属于注册地与经营地分离的证券机构,它们在国内证券业中的整体排名较为落后。而海南期货业在经历一系列的风险处置之后,发展速度较为缓慢,整个行业规模偏小、整体实力较弱、抗风险能力不强。目前,海南证券期货金融机构存在的主要问题有:一是资产规模小、抗风险能力弱、业务范围窄、盈利模式单一、缺乏核心竞争力、发展后劲不足,随着行业竞争的加剧,其发展明显落后于全国行业平均水平。二是资源过于集中、行业竞争激烈。海南24家证券营业部有22家分布在海口市,而4家期货公司主要业务均集中在海口。但是,海口资本市场规模本身并不大,资金实力强的大客户资源又较少,证券期货服务资源却高度集中,行业竞争因此较为激烈,这也制约了证券期货机构的发展。三是期货公司内控制度有待于进一步完善。目前,海南部分期货公司仍存在一些不规范行为,如关联方占用期货公司资本金,高管配备不齐、未能形成合理的经理层分工以及有效的内部控制等,而在关键岗位人员配备、居间人管理和业务开展等方面也存在不规范行为。

    (三)市场主体发展质量不高,整体经营效益不佳

    从上市公司的情况看,海南20家上市公司近10年来年报披露的数据表明,海南上市公司发展质量不容乐观:一是公司整体业绩差,其平均每股收益和平均净资产收益率均远低于全国平均水平,2008年海南上市公司亏损面达到35%,远高于全国平均亏损面(15.6%)。二是主业不明晰。大部分上市公司主业不强,甚至有萎缩的迹象,主营业务盈利能力较差,较多公司的利润主要来自非经常性损益。三是少数上市公司面临较大的退市风险,例如,*ST联油重组工作困难重重,公司董事会和经理班子近乎瘫痪;*ST筑信债务危机随时可能爆发;欣龙控股和珠江控股如不能在2009年扭亏为盈就要暂停上市。2008年,海南20家上市公司共实现净利润-12.79亿元,平均每股收益为-0.0934元,平均净资产收益率为-5.64%。其中,有7家公司出现亏损,海南椰岛则是上市以来首度亏损,海南航空也创上市以来亏损额之最。此外,珠江控股和欣龙控股因连续两年亏损被*ST处理,使辖区的ST公司达到7家,这使得ST公司占海南上市公司的比例达35%,居全国各省(区)之首。此外,当前严峻的经济形势对海南上市公司造成很大冲击,不少公司经营风险上升,盈利压力加大。

    (四)缺乏有实力的地方证券金融机构,专业人才资源匮乏

    证券与资本市场的发展离不开地方有关政府部门的支持。近年来,许多省市的地方政府依托其强大的经济基础和已有的证券与资本市场平台,打造出很多有竞争力的地方证券金融机构,例如江苏省的华泰证券、广东省的广发证券、四川省的西南证券等。这些具有当地政府背景的券商机构不仅有效利用了当地金融资源和资本要素进行发展壮大,而且有力地促进了当地的经济增长和证券与资本市场的发展。海南由于经济发展制约、历史遗留问题等原因,目前仍缺乏有实力的地方证券金融机构,这使得海南的金融资源和资本要素得不到有效整合,也导致了海南证券与资本市场发展速度得不到进一步提升。此外,证券行业是一个智力密集、专业化程度高的行业,其快速发展必然要依靠高素质的专业人才。然而目前海南证券业专业的高素质人才资源较为匮乏,从业人员素质有待进一步提高,例如海南证券业高学历从业人员所占比重仍然偏低。截至2009年6月末,海南证券业从业人员1366人,其中硕士以上学历193人,占比14.13%;本科学历661人,占比48.34%。

    二、对策分析

    (一)培育上市公司的核心竞争力,推动更多的地方企业上市

    对于海南资本市场规模偏小、上市公司整体效益不佳、缺乏核心竞争力的情况。首先,要制定并明确鼓励发展以高新技术为主、适合海南省情和市场发展的企业。其次,要加快上市公司现代企业制度建设,完善法人治理结构,规范上市公司信息披露机制,提高其规范运作水平。再次,政府有关部门要关注和珍惜海南上市公司的“壳资源”,积极引导省内优势企业“借壳上市”,进行实质性重组,以改变海南上市公司资产质量不高的现状,同时也使得海南的优势企业能够借助资本市场做大做强。此外,应加大力度推动更多的优质公司上市,以改变海南上市公司的结构,打造良好的区域上市板块。最后,要注重提高上市公司管理人员素质,建立有效的人才选拔机制和完善的人力资源管理体制。

    (二)提高风险抵御能力,鼓励做优做强

    对于海南的证券期货金融机构而言,首先,要积极引导证券公司采取增资扩股、引入新战略投资者、争取上市等方式不断充实资本实力,增强抵抗风险的能力;其次,期货经纪机构要加强对注册资本金的管理,提高风险监控能力,规范期货保证金存取业务,落实保证金封闭管理办法和责任制,保证客户资金和自由资金的安全;再次,应继续加强风险管理力度,进一步完善内控制度,确保规范经营;最后,在有效控制风险的前提下创新经营模式、业务产品、组织体系和激励约束机制,拓宽新的业务发展渠道,形成多元化的客户结构,提高风险抵御能力和竞争能力,保持经营发展的稳定性。此外,证券期货金融机构应明确市场定位,制定长期发展战略,并着力打造核心竞争力,在确保规范经营的基础上做优做强。

    (三)整合省内资源,打造有竞争力的地方券商

    地方证券金融机构是地方金融市场和金融体系的重要组成部分,与商业银行、保险机构、金融投资公司等连成一体,形成地方乃至区域完整的金融体系和金融市场。全国性券商服务重点不在地方,地方资源只是其盈利的对象和市场份额的一部分,而地方券商服务地方经济重点明确,具有天时、地利、人和的特定优越条件,在整合地方资源、融通经济环节,促进地方经济发展中发挥着不可替代的作用。因此,海南有关部门不仅应重视地方证券金融机构的发展,而且应结合海南经济金融长远发展、资本市场需求和省内金融机构的实际状况,整合省内资源,组成一家规模相对较大、有一定竞争力的地方证券金融机构,从而实现海南资本与证券市场的跨越式发展。

    (四)出台相关扶持政策,加强人才队伍建设

    政府部门的金融扶持政策对证券与资本市场的发展至关重要。对海南而言,各有关部门不仅要高度重视政策支持对证券与资本市场发展的促进作用,而且应制定证券业发展不同阶段的战略规划、明确发展目标。在证券业人才队伍建设方面,海南证券业应在加强对在职人才培训与教育的同时,创造条件加大对高素质专业人才的吸引力度,形成合理的人才层次与企业家队伍,从而为海南证券业的创新与可持续发展打好坚实的人力资源基础。

    作者简介:符瑞武(1981- ),男,海南文昌人,供职于中国人民银行海口中心支行金融稳定处,硕士,研究方向:金融稳定理论与实务;洪传尧(1977- ),男,海南海口人,中国人民银行海口中心支行副主任科员,经济师,研究方向:金融体制改革;卢米(1980- ),男,海南琼海人,中国人民银行海口中心支行副主任科员,硕士。

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