我国证券公司收入多元化的风险分析
时间：2020-04-25 05:17:26 来源：千叶帆 本文已影响人
摘要：目前，我国证券市场在发展速度和规模上都取得了一定的成绩，证券公司在多元化经营过程中，收入多元化的风险也在加强，而分散风险的同时又会引入新的风险，证券公司的风险管理面临着巨大的挑战，本文从证券公司收入结构与风险关系的视角出发，对我国证券公司收入多元化的风险进行了分析，以期为证券行业风险管理提供理论上的支持。
关键词：证券公司 多元化经营 收入结构 风险管理
随着我国金融市场的不断完善以及证券公司重组的结束，我国证券业已经进入到一个新的发展时期，这为我国证券公司扩大业务范围创造了新的发展契机，证券公司在多元化经营过程中获得了一定的发展，但是低层次的收入结构仍然制约着我国新兴投行业务的发展，与此同时，多元化的收入结构也带来了收入多元化的风险，为了适应我国证券行业业务发展变化的需要以及扶持新兴证券业务的发展，中国证监会对证券公司相关业务的规定进行了多次修改，其目的就是要强化对证券公司的风险监管。当前形势下，对我国证券公司收入多元化的风险进行分析，有其重要的现实意义。
一、证券公司多元化经营概述
我国证券市场实现全流通后，为证券公司多元化经营带来了发展机会，多元经营是相对以往专业化经营而言的，两种经营方式的选择主要取决于各自经营模式下边际成本的比较，由于相关政策的放宽，证券公司从事多元化经营的边际成本要比从事专业化经营的边际成本要低，因此，我国证券公司相继选择扩大业务经营范围，开始了多元化经营。随着我国政府对证券行业改革的不断深入，证券公司多元化经营的步伐也在不断加快，这给公司的风险管理既带来机遇，也带来了挑战，机遇是指对于多元化经营分散了公司原有的风险，挑战在于收入多元化的加强又引入了新的风险，有鉴于此，证券公司多元化经营与风险之间的关系就成为讨论的焦点。
由于我国证券公司多元化业务起步较晚，国内对此问题的研究也较少，尤其是针对我国证券公司多元化经营与风险之间关系的研究就更加屈指可数，2008年美国次贷危机掀起了华尔街金融风暴，致使高盛等美国几大证券经营机构相继倒闭，对我国证券公司的风险管理更是起到了警示作用，关于我国证券公司收入多元化的风险的探讨，对加强我国证券业务的风险防范以及证券公司的风险管理具有重要的意义。
二、证券公司收入结构与收入多元化风险关系的分析
（一）变量分析
证券公司扩大业务范围，或增加新的业务，即实现多元化经营后，某项业务的损失可由其他业务的收益进行弥补，从整体上维持盈余状态。通常，证券公司整体损失较低，收入波动就不明显，其总体风险也就处在可控氛围内，而证券公司能够通过多元化经营来分散风险取决于拓展业务本身的风险特征，如果新业务本身的风险较小，公司对风险管理又比较合理，公司分散化效应就会大于整体风险增加效应，多元化经营就起到了降低企业风险的作用；反之，多元化经营则会增加企业的风险。这里需要考虑的问题是：收入结构多元化能够降低证券公司的总体风险。
收入结构是指传统业务与新增业务的收入构成，主要包括手续费、佣金净收入、利息净收入、汇兑净收入、投资净收入以及公允价值变动收益等，衡量证券公司风险的指标主要有收益率类风险指标、同时考虑收益的风险指标和收入波动的风险指标。由于我国证券公司在资产规模以及风险管理上存在着很大的差异，为了有效控制这些差异使之不对结果造成太大的影响，可以引入平均总资产作为控制变量，通过对各证券公司收入结构指标的均值的计算，就能够得出各证券公司的风险指标和业务结构指标，以及各证券公司收入多元化风险指标存在的差异。
（二）实证分析
通过对证券公司各变量的分析，我们能够分别得出传统收入和收入结构与风险的关系。实践证明，在传统收入中，来自手续费和佣金净收入的比重越大，证券公司面临的风险就越高；反之，证券公司面临的风险则越低。此外，总资产越大，证券公司面临的风险就越高；反之，证券公司面临的风险则越低。由此可见，证券公司的规模和业务结构与风险存在一定的关系，这种关系随着不同变量的变化而发生变化。不同规模的证券公司所面临的风险是不同的，规模较小的证券公司其经纪业务收入、承销业务收入、利息净收入以及各种净收益比重的上升，风险也会随之上升；规模较大的证券公司正好相反，在各项收入比重上升的情况下，风险反而随之下降。实证分析得出，证券公司的业务发展以及风险控制是其两大核心问题，协调好多元化经营与风险管理之间的关系以及收入结构与收入多元化风险之间关系，对证券公司的经营和发展以及金融行业的改革都具有重要的意义。
三、结束语
综上所述，我国证券公司在多元化经营中存在着规模上的差异，使得各证券公司之间面临的风险也存在很大的差异，规模较大的证券公司要比规模较小的证券公司抵御风险的能力强，为了更好地推动证券市场健康、有序的发展，证监部门应对证券公司的业务创新予以支持，证券公司应努力提高自身资产的实力，以加强风险防控，取得更好的发展。
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