论以净资本为核心的证券公司风险控制
时间：2020-04-25 05:16:30 来源：千叶帆 本文已影响人
【摘要】净资本是国际上通行的证券公司风险监控核心指标，我国《证券法》也明确了以证券公司净资本为核心的风险控制指标体系的法律地位。建立以公司净资本为核心，涵盖公司所有相关业务的实时动态监控系统，对于促进证券公司的规范性发展具有重要的意义。以净资本为核心的风险控制指标动态监控系统，就是在监管层的约束框架内，对证券公司的净资本进行动态监控和动态补足，使得公司各项业务范围与净资本充足水平相匹配，建立各项业务规模与净资本水平动态挂钩机制，促使公司将净资本的支撑作用在不同业务之间进行合理配置，实现资源使用效率最大化。本文旨在论述以净资本为核心指标，对证券公司的风险进行有效的监控 ，确保证券公司安全、规范、科学的发展。
【关键词】证券公司 净资本 风险控制
一、净资本及以净资本为核心的风险控制指标体系
（一）我国证券公司净资本概念及计算方法
证券公司净资本是根据证券公司的业务范围和资产的流动性特点，在净资产的基础上，对资产等项目进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。净资本指标反映了净资产中的高流动性部分，表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数。通俗地讲，净资本是假设证券公司的所有负债都同时到期，现有资产全部变现偿付所有负债后的金额。
净资本计算公式为：净资本=净资产-金融资产的风险调整合计-衍生金额产品的风险调整合计-其他资产项目的风险调整合计-或有负债的风险调整合计-中国证监会认定的其他调整项目合计+中国证监会核准的其他调整项目。
（二）以净资本为核心的监管体系
证券公司以净资本为核心的风险控制指标体系分两个层次：
一是规定净资本绝对指标和相对指标及其标准，使公司业务范围与其净资本充足水平相匹配，使各项业务持续符合规定的净资本充足标准，以满足流动性需要，有效抵御潜在风险，保证客户资产的安全。
1.绝对指标。针对证券公司的经纪、自营、承销保荐、资产管理、融资融券等不同业务，设定了对应的风险控制指标监管标准，规定证券公司经营业务范围不同，对应的净资本等风险控制指标的标准也不同。证券公司经营证券经纪业务的，净资本不得低于人民币2000万元；经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，净资本不得低于人民币5000万元；经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币1亿元；经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币5亿元。
2.相对指标。所有证券公司均须符合净资本的相对指标标准，即净资本不得低于净资产的40%，净资本不得低于负债的8%，净资产不得低于负债的20%。
证券公司经营证券自营业务的，必须符合下列规定：自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%；自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%；持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%；持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。
证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的，必须符合下列规定：对单一客户融资业务规模不得超过净资本的5%；对单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%；接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%。
证券公司以自有资金参与本公司单个集合计划的，必须符合：对单个集合计划的份额不得超过总份额的20%。
二是引入风险准备概念，要求证券公司各项风险资本准备之和小于净资本，以确保各项业务规模有充足的净资本支撑。证券公司应根据业务规模计算风险准备，以实现对各项业务规模的间接控制，同时配合对部分高风险业务规模进行直接控制，从而建立各项业务规模与净资本水平动态挂钩机制，有效防范业务风险。
二、建立以净资本为核心的证券公司风险控制指标体系对证券公司的影响
（一）促进证券公司建立、健全风险监控机制
风险控制指标体系的建立，提升了证券公司对净资本等风险控制指标的重视程度，进一步完善了风险管理机制，建立符合证券公司风险管理的组织机构，制定风险管理战略、原则及方案，建立动态的风险管理系统，确保证券公司的风险管理既能满足监管部门对风险控制指标审慎监管的要求，又能保障公司各项业务的正常有序进行，优化公司资产配置，实现公司资产效益最大化。
（二）促使证券公司多渠道提升净资本规模
证券公司的业务种类、业务规模与其净资本水平直接挂钩，促使证券公司为了扩大业务规模进行产品创新，通过多种渠道提升净资本规模。目前，增资扩股、上市融资、公司合并、借入次级债等成为证券公司快速提升净资本的主要方式。
（三）引导证券公司进行创新发展
证监会根据证券公司风险控制、内控水平、公司治理等综合情况，对证券公司进行分类监管，对于优质、规范的证券公司，证监会将支持其拓宽业务范围，进行创新发展，在制度上引导证券公司做大做强。
三、新形势下证券公司有效实施风险控制的建议
（一）进一步推进证券公司合规管理建设
由于证券公司合规管理开展时间较短，目前仍然存在从业人员合规意识有待进一步提升、重点领域合规管理尚待深入和细化等问题。特别是在证券公司创新发展背景下，这给证券公司合规管理带来许多新的问题和挑战。具体表现在：一是证券公司合规理念目前受到一定程度冲击；二是原有合规管理的重点、方式和内容亟待转变；三是合规管理能力不适应创新发展的需要。
进一步推进证券公司合规管理应当从立法和监管规则的适用性，建立向行业通报监管动态的机制，优化创新评审机制、放宽创新业务容错限度和区分原则监管与规则监管、统一执法标准，并加大对违规行为的处罚力度几方面入手。
（二）建立健全证券公司授权管理体系
事实上，很多风险管理失败的案例背后，都或多或少存在授权不清晰、授权不当或超越授权的情况。授权管理是机构在经营活动中必须时常面对、但目前尚缺乏系统性研究的一个课题。它既属于风险管理范畴，也属于内部控制范畴，还属于合规管理范畴。金融机构建立健全授权管理体系具有高度的重要性，对于证券公司而言，建立一套目标明确、责权清晰、内部制衡的授权管理体系，就像为风险管理增加了一只有力的“看不见的手”，使全面风险管理有了基础性保障。
（三）建立完善风险限额管理体系
近两年证券公司的创新活动主要集中在固定收益业务、类信贷业务以及场外衍生交易等业务领域，随着创新活动日益丰富，其呈现出结构分级化、基础资产复杂化、期限长期化、担保多样化、处置变现难度高、杠杆率高等特点，在全社会整体信用环境不断恶化的大背景下，其信用风险管理的复杂程度和量级成倍增加。为避免系统性风险或集中度风险的冲击，同时优化资源配置，证券公司需要建立和完善风险限额管理体系。
参考文献
[1]庞介民.证券公司风险监控研究.中国财政经济出版社.2005（6）.
[2]中国证券监督管理委员会令第55号.关于修改<证券公司风险控制指标管理办法>的决定.2008（12）.
[3]中国证券监督管理委员会.证券公司风险监管与分类评价.2009（10）.
作者简介：邢素清，内蒙古财经大学毕业，中级会计师、中级人力资源管理师，现供职于恒泰证券股份有限公司。
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