经济下行背景下企业并购的关注点
时间：2022-09-07 19:00:05 来源：千叶帆 本文已影响人
摘 要：中國经济开始进入“新常态”后，中国企业在此背景下进行并购应考虑的因素有很多，本文认为企业在此情况下进行并购决策应该考虑：从行业情况考虑横向或纵向并购；着重考虑内涵式增长效应；并购给企业带来的品牌建设问题等。
关键词：经济下行；企业并购；内涵式增长
中国经济下行是当今不争的事实，其中原因众说纷纭。宏观上来讲，有“周期性因素”和“结构性因素”，但中国经济在发展过程中速度快，前期依靠多种红利，如WTO红利、人口红利等，并且受各种政策性决策影响大，所以其下行的原因并非单一的，而是受各种原因综合影响形成的。加之近两年，特别是今年受国际贸易摩擦的影响，中国的经济政策从“紧货币，去杠杆”变成了“松货币，去杠杆”，“松货币”是为了解决短期经济问题，“去杠杆”是为了解决长期经济结构性问题。
2014年，中国经济进入“新常态”，实际上就是进入经济结构的调整，2014-2015年中国经济下行压力较大，政府再一次启用了刺激基建、房地产发展来带动经济的方式，并且鼓励居民加杠杆来刺激消费，但是这种老式的经济结构并未使中国经济真正进入新模式，2018年，在经济下行的压力下，政府依然收紧了房地产的发展，许多房产企业都进入“寒冬”时期，对房地产行业的调控非常坚决。基建方面在未来会回归到正常水平，今年10月开始，基建的投资增速在历经9个月的放缓后首次回升，民间投资也进一步加快，意味着国家下半年出台的促进基础设施建设的政策初现效果。
在中国经济下行的背景下，企业在思考并购决策时需要考虑更多的因素，因为“闭着眼睛挣钱”的时代已经过去了，在现在，企业需要更全面和长远的考虑。
首先，企业在思考并购时应从自身行业出发思考总体并购策略，如横向并购、纵向并购和复合并购，不同的行业，思考并购决策的出发点都不相同。例如房地产企业，在今年的经济形势下就不太适合横向并购以扩大规模。因为政策的收紧，房地产行业的纵深化发展改革迫在眉睫。曾经的房地产企业也许只需简单的扩张、融资、拿地、卖房就能赚钱，但当今形势，如果房地产企业思考并购更应该从复合并购方面考虑，促进自身的多元化发展。例如，蓝光地产旗下的大健康项目，龙湖地产下的“冠寓”长租公寓项目，以及现在不少房地产都盯上的养老项目等等，在房地产企业思考并购决策时，可以从企业自身的长期发展战略出发，并购企业多元化发展战略中的行业优质企业。另外，传统制造业和近年来发展迅速的新零售业在思考并购策略时则可以考虑纵向并购，并购企业主业的上下游产业，比如百果园定位高端水果零售，从上游的水果种植、包装到物流，都是并购思考的方向。还有传统制造业在思考并购决策时拥有纵向思维进行纵向并购，可以在生产和经营上互相衔接，增加协同效应，减少企业成本，形成企业“原料-生产-销售”的紧密结合，产生良性循环。
其次，企业在思考并购决策时还应该考虑对内涵式增长的效应。以战略为导向的企业通常把企业增长模式分为外延式增长和内涵式增长。简单来说，外延式增长为企业规模的扩大，而并购则是扩大企业规模最重要的途径；而内涵式增长则是企业通过提高产品质量、优化产品结构、提高市场占有率等方式增长企业经济价值，通常的表现为净利润的增长幅度快于规模的增长速度。其中，内涵式增长有一定局限，只能算是算数级的增长，始终会遇到增长的“天花板”，但外延式增长则是几何级的增长，但其风险也较大。所以，其也在思考并购决策时，应把握住自己的主营业务，以业务为导向，思考并购目标对自身主营业务的带动或升级效应。
另外，企业在思考并购决策时还应该考虑企业品牌建设的问题。很多时候，一次成功的并购也是一次成功的企业品牌推广。2005年，宝洁公司并购吉列，以这两家企业的营业额合并计算，宝洁成功超过联合利华，跃身成为全球日用品消费业最大的企业。宝洁旗下有许多洗护类、美容美发类产品，而吉列作为世界刀片和剃刀产品的最大生产销售企业，这种强强联合，不仅在产品上互补，在品牌建设上也产生了1+1>2的效果。这种品牌互补可以产生顾客价值战略，宝洁并购吉列发掘了潜在顾客价值，建立了顾客忠诚度，扩大了顾客价值。对于宝洁来说，这次并购也是一次全面的品牌建设过程，除了产品上的多元化效应，更是为宝洁品牌本身带来了更多的价值。
企业在经济下行的背景下若要思考并购策略，在仔细研究政策的基础上，也要从自身发展战略出发，以宏观发展指导企业战略，以企业战略引导并购决策的思考。
参考文献
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作者简介：王妍（出生年份1995），性别：女 民族：汉 籍贯：四川 学历：硕士研究生 单位：四川大学 研究方向：财务会计 相关热词搜索：关注点，下行，企业并购，经济，背景下，
