S公司股权激励实施效果研究
时间：2023-02-22 08:55:05 来源：千叶帆 本文已影响人
王 玮
20世纪末，股权激励制度在我国开始萌芽。但当时受制于市场规则和国家法律的不完善，股权激励的实施绩效并不明显。为了完善股权激励制度，我国推出了多项相关规定。2005年，我国开始对相关制度进行改革，经济环境更加适合股权激励，股权激励被更多公司应用。2016年，国家相关部门对有关政策进行修订，要求企业内外部加强对股权激励的监督和管理。2020年颁布的《证券法》对证券机构从业人员买卖股票做出详细规定，意味着我国股权激励制度更加完善。伴随着股权激励相关条例的颁布和修订，股权激励制度的发展得到有效保障。完善的政策体系可以引导上市公司有效开展股权激励相关工作，更好地发挥股权激励制度的作用。但是，由于我国实施股权激励计划的时间较短，部分企业股权激励的实施结果不理想。因此，需要尽快对实施股权激励的动因及实施效果进行研究，总结经验。以此为基础，本文选定S公司为研究对象，通过对S公司股权激励的实施情况进行分析，从财务绩效和非财务绩效指标入手，发现股权激励实施过程中的优点及问题，并提出优化方案，为我国上市公司推行股权激励制度提供参考。
在科技不断发展的今天，高新技术企业在经济领域占有一席之地。高新技术企业的发展依赖于技术进步，因此核心技术人员对高新技术企业非常重要。由于所处行业和公司情况不同，目前的研究结果对上市公司的股权激励不一定都适用，因此企业选用何种股权激励方式在什么时间对那些人进行激励需要综合考虑再作出决定。企业制定股权激励方案的过程中，需要结合行业特点和自身特征制定适用和高效的计划。目前关于高新技术企业的相关研究较少，相关企业在制定股权激励计划时缺乏参考依据，导致高新技术企业发展缓慢。为了尽快改善高新技术企业发展问题，本文对S公司的股权激励计划进行动因及实施效果研究，以期为高新技术企业提供更多的理论依据。
高新技术企业作为我国的热点行业，对我国的经济发展起着重要作用。创新和优秀人才对于高新技术企业的发展非常重要，因此大部分高新技术企业通过实施股权激励以达到吸引优秀人才，提高创新能力的目的。由于我国股权激励制度的应用起步较晚，理论体系不够完善，可供企业参考的经验较少，以至于许多高新技术企业股权激励效果不理想。因此本文选取S公司进行分析，将理论与实际相结合，对S公司股权激励的效果进行综合分析，从中得出经验并发现不足，提出改进建议。以期为类似的高新技术企业提供参考，使股权激励的作用更显著，促进股权激励制度的进步。
1. S公司基本情况
S公司主营业务为软件开发和信息服务，在科技行业中保持领先。积极推动重要技术的发展，在专业技术上不断进行创新，S公司在教育以及法律邻域也不断发展，企业竞争优势明显提高。S公司股权分布集中，持有较多股票的员工成为重点激励对象。
2.股权激励内容
（1）第一期股权激励计划
S公司2012年推出第一期股权激励计划，对管理层以及骨干员工实施激励。S公司激励的有效时间为4年，第一个行权日的可行权比例为20%，第二个行权日的可行权比例为30%，第三个行权日的可行权数量所占比例为30%，第四个行权日的可行权数量所占比例为20%。
（2）第二期股权激励计划
本次对管理层以及骨干员工发行限制性股票。计划有效期不超过4年，第一个行权日的可行权数量所占比例为30%，第二个行权日的可行权数量所占比例为30%，第三个行权日的可行权数量所占比例为40%。行权条件以净利润的增长情况进行考核。净利润增长幅度与2014年相比，第一个行权期，2015年净利润增长幅度大于等于30%。第二个行权期，2016年净利润增长幅度大于等于60%，第三个行权期，2016年净利润增长幅度大于等于90%。前两个期间若未达到行权条件可以递延，第三期仍未达到条件，还未行权的股票将取消。
（3）第三期股权激励计划
本次发行限制性股票，第一个行权日的可行权数量所占比例为30%，第二个行权日的可行权数量所占比例为30%，第三个行权日的可行权数量所占比例为40%。行权条件从公司和个人两个层面进行考核。公司层面以净利润的增长情况进行考核。净利润增长幅度与2016年相比，第一个行权期，2017年净利润增长幅度大于等于20%。第二个行权期，2016年净利润增长幅度大于等于45%，第三个行权期，2016年净利润增长幅度大于等于75%，同时对激励对象的业绩进行评级考核，当年未达到条件的股票将注销。
（4）第四期股权激励计划
本次发行股票期权对2650名高层及骨干技术人员进行激励，发行的有效期不超过48个月，第一个行权日的可行权数量为30%，第二个行权日的可行权数量为40%，第三个行权日的可行权数量所占比例为30%。公司层面以净利润的增长情况进行考核。净利润增长幅度与2018年相比，第一个行权期，2019年净利润增长幅度大于等于20%。第二个行权期，2020年净利润增长幅度相比大于等于45%，第三个行权期，2016年净利润增长幅度大于等于75%，同时对激励对象的业绩进行评级考核，当年未达到条件的股票将注销。
（5）第五期股权激励计划
本次发行限制性股票对多名高层及骨干员工进行激励，发行的有效期不超过48个月，第一个行权日的可行权数量为30%，第二个行权日的可行权数量为40%，第三个行权日的可行权数量所占比例为30%。公司层面以净利润的增长情况进行考核。净利润增长幅度与2020年相比，第一个行权期，2021年净利润增长幅度大于等于100%。第二个行权期，2022年净利润增长幅度相比大于等于130%，第三个行权期，2023年净利润增长幅度大于等于165%，同时对激励对象的业绩进行评级考核，当年未达到条件的股票将注销。
3. S公司股权激励实施动因
（1）提升企业绩效
股权激励方案审查时间和解锁期限较长，员工在短时间内无法获得股权激励所带来的收益，需要等待较长的时间才可以行使权利，因此股权激励需要经过较长的阶段达到理想绩效，可以使公司有更长远的发展。公司开始实施激励计划，使管理人拥有公司的股权，管理者自身利益与企业的发展相联系，管理者在做决策时将考虑自己的股东身份，管理者目标与股东目标趋于一致，从而为公司创造价值，提高公司绩效。
（2）稳定并壮大人才队伍
如今社会科技不断进步，人才对企业的发展起着至关重要的作用。由于管理层和核心人员所产生的价值更高，所以公司对经理人和优秀人员进行股权激励，将员工与企业的发展目标相结合，尽可能留住核心人员，同时也会吸引外部优秀人才的加入，更大程度地发挥优秀人才的作用，为企业创造更多的价值。员工持有公司股票后，员工有机会从公司获得股票分红，员工利益与公司绩效挂钩，增强员工对企业的归属感，可以使员工更积极地工作，减少管理层和核心技术人员的离职率。
（3）降低公司经营成本
随着制度的逐渐完善，企业内的经营权和管理权产生分离，公司会聘请职业经理人运营企业，因为经理人从事公司的运营管理，因此其可以了解到更多的信息，导致管理者与股东存在信息了解度不一致的情况，经理人与股东的利益目标不一定相同，管理者与股东关于利益的立场不同，经理人可能会为损害股东权益以提高自己的利益，或者利用自己的职权挥霍公司钱财，提高自己的工资薪酬，而股东更注重公司价值最大化以及公司长远发展。通过对员工进行股权激励可以使员工和公司发展目标趋于一致，提高对公司的归属感，降低代理成本。
1.财务绩效分析
（1）盈利能力
盈利的相关指标可以反映公司获取利润的能力，公司的经营目的主要为获取利润，企业实施股权激励的目的就是为了企业业绩更好地发展，盈利指标的对比变化可以反映激励效果。
S公司的净资产收益率在2012年首次股权激励计划实施后整体呈上升趋势，增长速度稳定。2017年略微下降，但仍是不错的水平。2017年整体市场发展较慢，S公司的利润不太理想，同时S公司由于收购公司导致所有者权益提升，净资产收益率也受到不利影响。2020年开始，公司利润的业绩受疫情影响，净资产收益率的趋势也开始下降。企业的盈利情况也可以很好地反映在利润总额上。S公司的利润总额在2012年前增长趋势较慢，在实施股权激励后，2013年市场对于S公司的股权激励的认可度不够，利润总额下降。2013年后，利润总额增长变快，从1.15亿增加到3.39亿，2020年因为发生疫情，盈利水平有所下降。上述相关指标在一定程度上表明，实施股权激励可以提高企业获取利润的能力，股权激励有效。
（2）营运能力
营运能力指标可以反映公司的资金流转效率以及管理效率。总资产周转率高则表明企业内部的管控制度较为完善，资金可以被充分利用，而避免造成不必要的成本。应收账款周转率高表明企业大部分应收账款可以尽快收回，坏账较少，可以减少企业损失。
在股权激励计划前，S公司总资产周转率整体在下降，总资产周转率在2012年开始上升，在2017年下降，原因为行业不景气，导致资产销售速度慢，周转率下降，2017年之后该指标回升。2020年由于疫情暴发，企业资金周转受到影响，2021年实施股权激励，该指标上升。S公司总资产周转率和同类企业相比相对较低，实施股权激励后总资产周转率上升，基本达到行业均值。
2.非财务指标分析
（1）创新能力
S公司为一家高新技术企业，开发软件为主要盈利手段。对于此类企业而言，企业的发展需要更多技术人才的加入。通过对创新能力进行研究，分析股权激励计划是否达到理想效果。计划实施后，S公司的技术人员不断增多，在全体员工中的比例也逐渐提高。S公司在研发中投入更多的资金，所获专利也整体上升。与创新能力有关的指标表明，S公司的股权激励发挥了正向作用。
（2）员工素质及离职率
2012年后，S公司员工的学历普遍提高，大多为本科学历，研究生及以上的人数由2012年的105人增长为2021年的386人。本科及以上人数整体趋势为上升。S公司的技术人员在超过80%后，又开始小幅度下降，原因是S公司为了提高产品销售量，采用雇佣销售人员的策略，销售员工占比增多。S公司在实施股权激励后，离职率下降，员工的归属感提高，有利于企业发展。
1.制定合适的解锁条件
行权条件是激励对象能够获得公司所承诺的股权或期权应达到的条件，行权条件高会使员工没有信心，达不到提高工作效率的目的。行权条件低，员工可能懈怠工作，产生不用积极工作也可以获得股权的想法，达不到激励效果。S公司行权条件设置较低，员工容易达到行权的条件，激励的性质可能变为福利型，因此企业应该制定合适的解锁条件，使股权激励能更大程度地发挥效果，提高员工在工作中的效率，提升公司的业绩。
2.丰富考核指标
考核指标是股权激励实施的前提条件，考核指标的制定对激励效果非常重要。S公司关于企业业绩的考核只考虑了净利润增长率，评价指标较少，应该增多评价指标，选取的指标应能够对企业业绩进行更为全面地反映。
我国股权激励制度越来越完善，合理的股权激励方案能够有效地发挥作用，帮助企业达到吸引人才，提升业绩的目的。但是在实施过程中，仍会存在各种问题。因此，我们应对股权激励进行研究，丰富我国的股权激励理论，为公司实施股权激励提供理论基础。
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