资本市场发展对产业结构调整及发展趋势的影响
时间：2023-04-24 21:05:02 来源：千叶帆 本文已影响人
陈轲 广东省广物控股集团有限公司
（一）资本市场发展历程
第一阶段是萌芽阶段。改革开放以来，我国不断引入外资并全面扩大对外贸易的规模，各种资本逐步突破藩篱并十分活跃。我国相继实施开放的经济政策，企业的资金来源多元化，具有股份制性质的企业逐渐涌现。我国资本市场逐步发展，提升了市场活力，对于带动市场经济及产业发展起到了十分重要的作用。
第二阶段是形成和发展阶段。资本市场在初始建立时，主要是区域性的资本市场，随着实体经济和产业的发展，逐步形成全国性统一的资本市场。在这一阶段，我国逐步出台并建立了资本市场发展的一系列制度措施，这些制度措施较好地促进及保障了资本市场的健康有序发展，并促进市场规范化运行，推动了我国经济及产业的发展。
第三阶段是规范发展逐步壮大、功能不断完善健全的阶段。在这一阶段，各类资本持续不断进入产业和资本市场领域，资产证券化规模不断扩大，市场流动性不断提升，市场功能逐步完善健全，各类投资机构和主体日益丰富，资本市场产业引导作用逐渐凸显。
（二）资本市场及板块发展情况
深圳、上海证券交易所设立，国有股权分置改革，创业板、科创板设立，“港股通”“陆股通”的推出及实施，注册制实施，2021 年北交所设立等中国资本市场的里程碑事件，标志着我国资本市场的不断规范，多层次的资本市场不断建立并完善。从深沪主板发展到目前创业板、科创板、北交所、新三板等多层次的资本市场，市场板块逐步完善健全。截至2021 年末，A 股沪深两市总市值已超90 万亿元，上市公司4600 余家（见表1、表2）。
表1 2021 年年末各资本市场板块市值情况
表2 上市公司企业分布情况（家）
（一）资本市场发展与产业结构调整的联动机制
首先，资本市场发挥着聚集和优化配置各种资源要素的作用，通过价格发现功能，提高资源配置效率，引导产业结构调整，引导资本投向产出回报率高的产业，促进产业升级和发展。
其次，建立及完善多层次的资本市场，有利于不同产业定位和类型的市场主体通过各类资本市场拓宽资金募集渠道，通过发挥资本市场再融资、资源要素重组整合功能，调整产业结构及市场化方式。
最后，在资本市场不断完善和发展的过程中，应不断结合产业结构调整的趋势优化制度建设，在保护市场参与主体的同时，实现规范化和法治化发展，保障市场功能和机制的顺畅运转，促进产业结构调整的良性运作[1]。
（二）资本市场发展对产业结构调整的具体作用
1.带动产业结构优化升级
一方面，产业结构的调整，不仅需要资本和政策的支持，而且要通过要素市场优化资源配置。资本市场的发展及健全，形成了以优化资本为导向的资源配置体系，为产业结构的调整提供更多的融资渠道及资金支持。
另一方面，资本市场的发展还为产业结构的调整提供机制保障及动力，促进产业结构高效调整升级，促进我国经济社会的发展。资本市场不仅为推动产业优化升级的资本提供了增值变现的途径，更有利于产业与资本的深度融合，促进产业优化升级。
资本市场的发展对产业结构的调整及优化升级的效用是十分显著的，可不断发挥资本市场发展形成的带动作用，也是促进产业结构优化升级的必要举措[2]。
2.通过并购重组等方式推动产业结构调整
通过并购重组方式，在资本市场主体之间、市场内外主体之间充分利用信息及资本市场平台的功能，开展横向、纵向及跨行业的整合，实现企业效率的提高和规模的扩大，整合无效、低效资产，并通过资产证券化的方式对重组的资产实现溢价。
3.为产业结构调整提供新的突破点，为产业结构优化规范保障机制
在未来很长一段时间内，加速创新及转变发展方式是资本市场的工作重心。资本市场的发展是一个创新的过程，也是一个不断完善的过程。在这一过程中，以产品结构创新、主体结构创新和市场体系创新为资本市场创新的基础形态，能顺势优化和调整市场结构建设等诸多层面的内容。
优化资本市场监管是资本市场发展的必然趋势，是资本市场各类创新的坚强保障和制度基石，通过加强市场监管、规避资本市场发展中产生的各类风险，更能促进资本市场的自由开放和有序分工，提升资本市场的竞争力，确保资本市场服务实体经济和产业转型升级的根本功能和导向，避免资金脱实向虚和资本空转而形成的资本泡沫，整治市场乱象和违法违规行为，控制和降低资本市场的风险外溢。
4.对产业结构调整具有引领性先导作用
无论是多层次资本市场的构建，还是资本市场发展历程中创业板、科创板的设立，都对产业结构的调整和优化升级起到了引领性的先导作用。以资本市场为风向标，引导社会资本参与上述板块定位的行业、产业及相关企业主体的投资，为符合产业发展导向的行业及主体提供风险资本，并通过资本市场实现各类风险资本溢价。同时，按照资本投入边际效益递减的规律，具有前瞻性的商业及产业资本往往通过产业发展趋势的研判，在先期参与的基础上有更大的概率通过资本市场实现溢价增值。因此，资本市场的发展确实为引领产业的发展提供了保障。
（三）产业结构调整对资本市场发展的影响及关系
资源配置优化和市场需求反映了资本市场的变化，资本市场发展的出发点和立足点需要以产业结构调整为支撑，调整经济结构并服务国民经济。通过分析我国资本市场与产业结构的实际发展情况，可发现在我国传统的产业结构中，第二产业为支柱的产业结构模式及过往粗放型的发展方式，并不符合我国可持续发展的长远之策。在目前的资本市场上，服务业和金融业上市公司的市值和数量占比不断提高，服务业与金融行业不断发展，促进了我国资本市场的发展。因此，要做好产业结构调整，不断向第三产业转移，提质增效，以资本市场的融资功能促进产业结构优化，并为产权转换重组及多元化经营提供条件[3]。
（一）完善资本市场市场化资源配置功能，建立引导产业结构调整和高质量转型升级的机制
首先，要加强资本市场市场化资源配置的功能，坚持市场化的原则，充分尊重市场规律，发挥市场在资源配置中的决定性作用。随着我国资本市场的不断发展，市场化资源配置的原则在其中发挥了越来越重要的作用，我国的资本市场必须遵循市场化发展的原则，发挥市场化资源配置在资本市场中的重要作用，通过市场化的机制在引导产业结构调整中发挥更为关键的作用。
其次，资本市场化的发展必须坚持法治化，依法依规规范发展，实行充分有效的监管。必须持续加强对资本市场的有效监管，推进依法治市、严肃市场的相关纪律，净化市场的运行监管环境和运行机制。监管部门需要发挥监管效能，为市场的发展营造良性健康的环境，加强资本市场入口和出口的制度及规则监管。加强对资本市场运行的统筹监管，制定相关监管的法律制度，促进相关规章制度的落实，加强专业的市场监管人才队伍建设，运用现代化科技手段，提升监管的质量。
最后，建立并完善资本市场稳定运行的机制，通过制定资本市场基础制度、优化健全配套约束机制、优化企业融资条件、建立可预期的资本市场约束机制，有效促进资本市场的发展[4]。
（二）维护资本市场健康有序发展，提高产业结构创新水平
首先，提高产业发展的质量和效益。在此过程中，监管部门要根据市场实际情况制定并完善相关规章制度，促进资本市场健康发展，以严格的监管保证制度的高效实施。
其次，我国资本市场在发展的过程中，必须坚持创新驱动。创新是一切力量的源泉。我国需要加快建立现代化产业体系，改变传统的产业体系，通过现代化产业及创新体系，促进产业的高质量发展，促进产业结构调整，不断提升产业创新力。
最后，在当前国内外宏观环境下，为促进资本市场发展，需要形成强大的国内市场及建立富有弹性的内循环机制，构建新的发展格局，为产业结构的调整奠定基础，加快产业创新的步伐，不断优化资本市场发展。
（三）加强资本市场支持产业发展的定位和导向
在加强资本市场功能的过程中，一方面，要充分利用资本市场，通过结构调整，促进产业结构的优化升级；
另一方面，支持符合产业发展导向及国家政策的上市公司通过资本市场再融资及并购重组，实现产业优化布局。根据2021 年市场并购和再融资后募投项目情况，超过五百家上市公司通过并购重组和再融资，实现了产业的优化升级和优化布局[5]。
（四）不断加强资本市场双向开放，提升资本效能
首先，要不断补齐国内资本市场监管中的制度短板，以国际境外资本市场监管体系为参考，融合社会主义市场经济发展实际，逐渐衔接国际通用规则。
其次，要提升国际合作的效能，不断拓展互联互通机制，有机联系国内资本市场和海外市场，加强国内外合作。
再次，要完善金融基础设施，不断丰富风险管理工具并促进金融创新。
最后，要优化跨境资本流动的监测和预警机制，有效提升国内资本市场双向开放背景下的风险防控能力。在我国资本市场高水平对外开放格局的带动下，要鼓励境内优质机构“走出去”，鼓励境外优质企业进入国内资本市场，积极参与国际合作，防范化解跨境资本市场的风险，促进国内资本市场的良性循环，提升资本效能。
我国资本市场的发展对于产业结构调整及优化升级具有关键作用。随着资本市场的深化发展，市场化资源配置功能得到体现。在未来的产业发展中，资本市场将促进产业结构优化调整，促进产业结构朝着合理化的方向转变，提升产业创新能力，促进我国经济社会的高质量发展。从未来优化完善资本市场健康发展和创新机制的角度看，资本市场监管部门要在资本市场发展的基础上，推出完善及优化系列举措，促进资本市场多样化、多层次健康良性发展，以资本市场为载体，加大产业重组整合及并购，提高各类资源要素配置的效率，为产业结构的调整和高质量发展奠定更坚实的基础，更好地服务实体经济高质量转型升级，增强经济发展的内生动力。
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