低利率促使海外投资者重返股票市场

时间：2020-04-02 05:16:58 来源：千叶帆本文已影响人

通胀预期以及低利率促使投资人重返股票市场，但经济前景的不明朗让股市风险更加突出，多元化的投资策略重新受到追捧。

全球范围内的通胀预期高企，利率徘徊于历史新低，已经有3/4的英国私人理财经理在过去12个月内将越来越多的客户资金投入股票市场。然而，面对日益增长的地缘政治和经济不确定性，再加上英国金融服务管理局（FSA）发布有关客户端持股适用性的新规则，许多理财经理正逐步回归更富策略性的多元化投资策略。

2011年向《金融时报》公布投资组合模型的41家机构中，有30家较之去年增加了股票配置。波士顿咨询公司（BCG）于5月底发布的《2011年全球财富报告》显示，自2008年底，投入股市的私人财富平均份额从29%上升到了35%。

截至2011年4月的一年中，以富时环球指数（FTSE All-World Index）为标准，全球股市上涨9.2%。股票持有率的增加使得客户的投资组合分享了这一上涨，许多组合的收益甚至超过了全球股市的涨幅。均衡投资组合过去12个月平均收益率为11.6%，而资本增长组合的收益率为14%。

但在不久前,金融服务管理局的报告显示，受访的16位英国理财经理中，有14位管理的现有投资组合构成了“损害客户利益的高或中高风险”。事实上，在警告发出之前，已经有一些理财经理对于过度依赖股市以及和股市挂钩的产品表示不安。

PSigma投资管理公司的首席投资官汤姆·贝克特（Tom Becket）解释道：“过去一年，许多理财经理将股票再度列为默认资产类别。许多固定利率理财产品的收益率低得让投资者望而却步，现金投资的回报微乎其微，对冲基金尚未从2008年金融危机中恢复过来，加之大宗商品价格高企的预期，种种迹象令投资者开始认为在现阶段，股票投资价值极高。事实上，最近的行业分析显示，理财经理过度调高了股票配置比重。”

顾资（Coutts）投资策略主管阿兰·辛金斯（Alan Higgins）预计资金将持续从与现金挂钩的资产流向长期投资组合，但他强调，即使其他资产类别都不具备吸引力，股票的配置比重也应当反映客户的风险倾向。

加拿大皇家银行（RBC）财富管理部门认为，尽管相对其他资产股票仍具吸引力，但其投资风险也明显增加。其投资主管翠西·米特（Tracy Maeter）认为：“从历史角度来观察，股票投资相较于债券具有显著价值。尽管本世纪前10年股票投资的低回报让许多投资者难以释怀，但我们的观点是，这正提供了绝佳的投资机会。” 即便如此，较之年初，RBC还是相应调低了股票投资的比例。

盈利增长前景不明朗和通货膨胀预期给汇丰私人银行的英国投资策略主管威廉·赛尔斯（Willem Sels）敲响了警钟。他说：“虽然从3月起已经逐步降低投资组合中的股票比重，但整体股票配置的比例仍然过高。我们正逐步退出周期性行业而进入更具防御性的产业。大宗商品价格的高企正在蚕食世界各地的利润率。同时，在全球范围内，由制造业主导的经济复苏正在放缓，盈利增长极可能回落。”

在这样的环境下，谨慎挑选股票以及配置其他资产类别的重要性将得到强化。米特表示：“过去几年，市场的极端表现很大程度上限制了极具选股才能的理财经理大放异彩的机会，不同资产类别间的高相关性便说明了这一点，但最近这种相关性的下降表明，市场已经开始分化。”

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