人民币升值对“金砖五国”的经济贸易影响

摘 要 本文采用全球贸易分析（GTAP）模型，分析人民币升值对金砖五国的贸易规模、生产格局的影响，重点分析对我国宏观经济、出口和国内价格的影响。研究结果表明：印度对中国的贸易逆差及巴西认为造成经济体之间的不均衡并非由人民币低估而造成；随着人民币升值幅度加大，金砖成员国的生产格局基本保持不变；同时人民币升值幅度提高对中国的产出、出口存在负面影响；此外，人民币升值对降低土地、资产价格等国内价格有积极作用并能有效抑制通货膨胀。

关键词 “金砖五国” GTAP模型 人民币升值 多区域可计算一般均衡模型

引 言

从美国次贷危机到欧盟债务危机，世界经济面临失衡和复苏乏力，人民币升值则被迫承受空前的国际压力，有些国家要求人民币升值已经超出了经济的范畴。

2011年4月14日金砖国家领导人发表的“三亚宣言”，不论在政治性议题还是经济性议题，都涉及到了金砖国家及其他新兴国家的切身利益。金砖五国资源互补性比较强、合作空间比较大，如俄罗斯、巴西、南非的丰富原材料（石油、天然气、大豆、铁矿石）可为中国和印度提供所需的基础资源。尽管如此，金砖成员国之间的缺陷也是多方面的，最主要的是成员国间的战略互信还有待于进一步加强、成员国之间需要解决在关键领域政策的根本分歧。例如，中俄在国际社会中的政治地位和经济实力，传统地缘政治中的同一地缘政治空间的利益排他性, 使得如何协调和解决同处一个地缘政治空间中两大力量的矛盾成为关键（王维，刘强，周睿）[注：王维,刘强,周睿.上海合作组织:安全合作优先与经济合作并行.南京政治学院学报,2009(6)]；中印关系由于历史原因存在边界争端；虽然上述问题没有阻止金砖国家联盟的形成，但是这些问题的存在表明，成员国的双边关系的有限信任将会阻碍金砖国家的合作的深度开展(吕有志，张新樟;2011)[注：吕有志,张新樟.国际秩序转型中的金砖四国.国际学术动态,2011(2):4-7]。尤其是当前巴西、印度指责我国人为压低人民币汇率，造成了巨额的贸易逆差，世界经济不均衡。今后类似的分歧还将有可能使得金砖国家之间贸易保护主义抬头，甚至有可能在新兴国家之间相互竞争、争夺能源时矛盾加剧，为当前全球能源潜在冲突增加了复杂性。因此，研究人民币升值对金砖国家之间贸易的影响具有明显的现实意义。

引 言

“金砖四国”区域性合作组织出现的历史并不长，Neil在2001年提出“金砖四国（BRICs）”概念。随着全球化进程不断加快，“金砖四国”的经济发展日益引起学者们的关注。其中具有代表性是Neil（2001）[注：O’Neil, JIM. Building Better Global Economic Brics . Global Economics Paper, no 662001]以GDP、贸易加权指数、通货膨胀为指标，该研究发现中国、印度、巴西、俄罗斯对全球经济具有不可忽视的作用。Wilson和Purushotaman（2003）[注：Wilson D,Purushothaman R.Dreaming With BRICs:The Path to 2050.Global Economics Paper,2003(99)]认为“金砖四国”在2050年实际汇率将是2003年的3倍，假若中国保持8%的经济增长率，并实行浮动汇率制度，那么人民币汇率将在10年后翻一番；并且一些学者预期，到2050年，“金砖四国”的GDP将占全球的50%；2008年全球金融危机爆发后，“金砖四国”成功引导全球经济走出金融危机（Oppenheimer et al，2009[注：Oppenheimer P, Neil J, O’, Moe T, Matsui K, Kostin D J, Moster, Gerald, Ling A, Forrest S, Howard A. The BRICs Nifty 50:The EM&DM winners .The Goldman Sachs Group, Inc., 2009]；Yamakawa et al，2009[注：Yamakawa T, Ahmed S, Kelston A L. BRICs Lead the Global Recovery .BRICs Monthly, 2009(05)]）。这些研究主要是预测“金砖四国”的发展趋势。

而国内一些学者，王进和巫雪芬（2011）[注：王进,巫雪芬.“金砖四国”产业内贸易的经济效应分析.改革与战略,2011(6)]利用加权产业内贸易指标、产业内贸易与贸易额和GDP之间的相关关系来研究“金砖四国”产业内贸易的经济效应；林跃勤（2010）[注：林跃勤.金砖四国:经济转型与持续增长.经济学动态,2010(10)]认为“金砖四国”发展战略虽然各有特色，但增长方式均存在不足和缺陷，粗放式增长特征突出，同时产业结构不平衡、服务业相对滞后。冯跃（2009）[注：冯跃.金砖四国服务贸易现状及竞争力评析.经济问题探索,2009(10)]的研究结果也发现，尽管“金砖四国”的整体服务贸易总量不断增长且在国民经济中的地位不断加强，但服务贸易竞争力普遍低于世界平均水平，尤其是现代服务贸易更是滞后于四国经济的发展。更为关注的是，中国经济的持续、高速增长以及贸易规模的迅速扩大，导致中国在“金砖四国”贸易关系中处于重要位置，中国所处的这一位置在为其带来经济合作利益的同时，也为其带来了贸易摩擦（黄玲，2011）[注：黄玲.论“金砖四国”的贸易关系构建.财经科学,2011(4)]。何菊香（2010）[注：何菊香.金砖四国FDI与贸易关系的实证比较分析.北京邮电大学学报(社会科学版),2010(4):61-70]的研究结果表明“金砖四国”FDI与贸易之间存在明显的互补而非替代关系，巴西、中国和印度的FDI具有显著的进出口贸易创造效应，而俄罗斯、巴西和印度三国的贸易发展能进一步促进FDI流入，这一研究结果从理论上支持“金砖四国”未来应该坚持更加自由开放的投资和贸易政策。

此外，汇率与贸易平衡问题也一直是国际经济学研究的热点。传统国际经济学认为，当符合马歇尔-勒纳条件时，一国汇率变动能够影响贸易收支平衡。也就是说，我国进出口汇率弹性绝对值之和大于1，即汇率能调节贸易收支平衡。但从实证研究结论来看，一些观点认为汇率对贸易平衡并不存在显著的影响（欧元明和王少平，2005[注：欧元明,王少平.汇率与中国对外出口关系的实证研究.国际贸易问题, 2005(9)]；郝雁，2007[注：郝雁.中国对美贸易顺差与汇率之间关系的实证分析.广东社会科学,2007(5)]）。而另观点则认为汇率波动对进出口贸易影响十分显著（卢向前和戴国强，2005[注：卢向前,戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响:1994—2003.经济研究,2005(5)]；苏振东和逯宇铎，2008[注：苏振东,逯宇铎.中国的对外贸易、外商直接投资和人民币实际汇率.财贸经济,2008(7)];Cheung et.al.，2009[注：Christopher J G, Sylvain L, Nathan S. The Adjustment of Global External Balances: Does Partial Exchange Rate Pass through to Trade Prices Matter. Journal of International Economics, 2009(8)]）。于友伟（2011）[注：于友伟.汇率变化与贸易平衡：基于中国与亚太主要贸易体的研究.国际贸易问题,2011(7)]指出贸易伙伴国贸易收支的恶化，主要还是由于其经济总量扩张导致对“中国制造”需求增长所致，汇率对于贸易平衡的影响非常有限。试图通过逼迫人民币升值来改善其贸易平衡状况的想法忽略了问题的本质所在。由此可见， 一方面，从传统理论来看，汇率变化究竟在多大度上影响贸易收支以及其影响的最终结果如何，将主要取决于商品的进出口需求汇率弹性；另一方面， 从我国实践来看，人民币升值对贸易收支的影响与我国的经济特征或贸易结构有着十分重要的联系（封思贤和吴玮，2008）[注：封思贤,吴玮.汇率变化对不同类商品进出口的影响.数量经济技术经济研究,2008(7)]。

综上观点不难发现，现有的相关研究主要关注的是“金砖四国”的贸易规模、贸易竞争力和FDI的比较分析以及研究汇率与贸易平衡等，也得到很多有价值的研究结论，但大多采用描述性统计和时间序列分析方法，且仅是从宏观经济的某一个局部出发来进行研究。 然而“三亚宣言”正式宣布南非加入金砖国家合作组织表明“金砖五国”的合作不完全是由于地缘相近结成的区域性合作机制，也不是由于经济联系特别紧密结成的合作机制，而是以共享某些发展阶段和规模特征为纽带形成的特殊多边合作关系，合作前景将取决多方面复杂因素（卢锋，李远芳，杨业伟，2011）[注：卢锋,李远芳,杨业伟.“金砖五国”的合作背景和前景.国际政治研究,2011(2)]。由此可见，宏观经济是一个具有多个相互作用的经济主体和市场，采用局部模型分析多方面复杂因素明显力所不及，因此本文将采用多区域可计算一般均衡模型（Multi-CGE）对宏观经济进行数值模拟，突破CGE小国的假设，分析人民币升值对“金砖五国”经济的影响。

研究方法和模拟分析

GTAP模型是多区域、多部门的CGE模型，其理论前提是新古典经济理论。本文使用2004年113个国家（地区）和57个部门的数据，数据来源于GTAP 7.0数据库。

1. 模型分组和部门合并

将原来113个国家（地区）重新分成8个国家组，分别是中国、印度、俄罗斯、南非、巴西、美国、欧盟和ROW地区。本文重点研究区域为是“金砖五国”，即中国、印度、俄罗斯、南非、巴西。

考虑到金砖成员国贸易商品结构和资源互补性，本文将原有57个部门重新分成10个部门组，分别是农林渔业、煤、石油、天然气、能源相关产品、原材料、纺织服装业、电子机械设备、其他制造业和服务业。具体部门组包含的部门如下：

2.汇率分析框架

GTAP模型不包括金融部门，但是由于汇率与关税或者出口补贴的变化所产生的效果是等同的（Keyenes，1931[注：Keynes J M. Addendum I to: Great Britain. Committee on Finance and Industry. Report Macmillan Report. London, His Majesty’s Stationery office, 1931]；Feenstra，1989[注：Feenstra R C. Symmetric Pass-through of Tariffs and Exchange Rates under Imperfect Competition: An Empirical Test. Journal of International Economics, 1989(27)]），根据GTAP模型理论框架是新古典经济学理论，新古典模型阐述的是经济运行长期的稳态。工资和产品价格充分弹性，根据CGE模型中的稳态要求市场均衡，在短期来讲，尽管政府虚拟关税改变后将影响政府的消费行为，但长期来讲，政府预算均衡仍然满足一个基本的均衡。因此可通过关税或出口补贴的变化来反映汇率的变化（Chipman，2007[注：Chipman J S. Protection and Exchange Rates in a Small Open Economy. Review of Development Economics, 2007,11(2)]；李众敏，吴凌燕，2008[注：李众敏,吴凌燕.人民币升值对中国经济的影响研究:基于全球贸易分析模型的初步评估.世界经济,2008(11)]）。Chipman（2007）和Staiger and Sykes（2008）[注：Staiger R W, Sykes A O. Currency Manipulation and World Trade. NBER Working Paper, 2008(14600)]也对此给予了证明，本文参考上述文献对关税或出口补贴与汇率变化之间的推导，通过出口方程引入汇率外生变量的冲击，来分析人民币升值对进出口产品的影响。具体假设中国向美国出口产品，中国出口产品的离岸价（以人民币计价）为：

Pfob,china=Pd,china(1-txchina)（1）

其中Pd,china、txchina分别表示中国国内的市场价、中国的出口补贴。假设人民币升值β，则相当于出口补贴变为tx*china，则

（1-tx*china）=（1-txchina）（1+β）=1-（txchina+βtxchina-β）（2）

推导出tx*china=（txchina+βtxchina-β）(3)

GTAP使用的表达方式是“补贴或税收强度”，即补贴或税收之前的价格与之后的价格之比，也就是说GTAP中的补贴或出口关税强度TX=[11-txchina，且GTAP系统接受的冲击是补贴强度TX的变动率。这样的话，CGE的冲击为：

lnTX=[Tx′-TXTX（4）

把TX=[11-txchina和方程（3）式代入方程（4）式中得出：

lnTX=[TX′-TXTX=[SX(C][11-tx′china-[11-txchina[11-txchina=[tx′china-txchina1-tx′china

=[(txchina+βtxchina-β)-txchina1-(txchina+βtxchina-β)=[β(1-txchina)-(1+β)(1-txchina)

=[β-(1+β)（5）

也就说，所有部门的补贴强度TX变动率均等于[β-(1+β)，而与原来该部门是否有出口补贴无关。当人民币升值10%，所有部门的出口补贴强度变动为-9.09%。因此通过方程（5）式就可以计算人民币升值对经济产生的影响。

3.本文模拟结果分析如下：

（1）人民币升值对“金砖五国”贸易的分析。表2结果表明，随着人民币升值幅度加大，中国进出口额亦随之下降。从经济学理论的解释，升值对国际贸易的影响主要有两个方面，一是价格效应，二是数量效应。进口额下降，主要是价格效应导致以人民币计价的进口额下降；出口额下降是由于价格效应并不能增加出口额，同时数量效应减少了出口量。可见，中国进出口额下降，更多是由于价格效应导致进口额的下降，同时价格效应并不能增加出口额。

俄罗斯、南非、巴西进出口额都将随人民币升值而增加。人民币升值造成印度出口额下降的比例高于进口额上涨的比例，即随着人民币升值幅度加大，反而会加大印度的贸易逆差。随着人民币的升值，巴西的出口额呈上升幅度也低于进口额呈上升幅度。

由此可见，人民币升值并不能改善印度对华巨额逆差及中国与巴西贸易不均衡现状。模拟结果表明，中国政府人为压低人民币汇率从而造成巨额逆差及经济体之间不平衡的说法是不成立的。因为汇率的本质是市场交换工具，汇率是由劳动生产率决定的，而不是政策工具，人为操纵汇率的空间非常有限，而且会带来严重后果，用压低汇率的办法促进经济增长也是一厢情愿（田伯平，2010）[注：田伯平.汇率与国际化竞争力：非政治化的探讨.世界经济与政治论坛,2010(6)]。孙华妤和潘红宇（2010）[注：孙华妤,潘红宇.操纵人民币汇率的可能与现实.世界经济,2010(10)]也认为中国无法依靠“操纵人民币汇率”令人民币低估以扩大净出口。因为双边贸易差额除了汇率这个因素外，还取决于两国收入、需求偏好、出口产品的本币价格、竞争性产品的销售地价格等因素，这种复杂关系造成汇率变动对贸易差额影响的不确定性(Staiger and Sykes, 2008[注：Staiger R W, Sykes A O. Currency Manipulation and World Trade. NBER Working Paper, 2008(14600)])。

（2）人民币升值对“金砖五国”生产格局的影响。从产业结构来看，结果显示（见图1和表5），随着人民币升值幅度提高，我国主要会增加石油、石油、原材料、农林渔业和能源相关产品的生产，纺织服装业、电子机械设备、服务产业生产却有所下降，也就是说，随着人民币升值，中国第一产业、第二产业总体上保持增长趋势。印度在煤炭、石油、天然气、原材料、能源有关产品、农林渔业等产业生产有所下降，而纺织服装业、电子机械设备、其他制造业、服务业都有所增长。可见，印度与中国存在一定的贸易竞争，随着人民币升值，印度第二产业、第三产业保持良好增长态势。而俄罗斯在煤炭、天然气、矿产品、能源相关产业等优势产业保持良好的增长态势，说明俄罗斯作为资源大国当前靠资源出口拉动经济的增长方式并未改变。南非、巴西在其他制造业、服务产业保持增长趋势。

总体上看，随着人民币升值，金砖国家间的制造业保持一个良好的发展趋势，此外，随着人民币升值，除了中国纺织服装产业生产有所下降以外，其他金砖成员国都有所增长。从图1能直观看出，“金砖五国”的整个生产格局在人民币升值过程中基本保持不变。也就是说，尽管成员国之间存在一定的贸易竞争，但人民币升值并不会改变中国与这些制造业大国或原料、燃料、大宗农产品供应国之间互补性经贸关系的优势，更不会影响到金砖成员国之间贸易往来的繁荣态势。

图1 人民币升值对金砖成员国的生产格局影响

（3）人民币升值对国内宏观经济的影响。在人民币升值过程中，无论是在政府还是企业，最为关注的就是升值对我国出口的影响。表3结果显示，随着人民币升值幅度的提高，我国各产业出口受到负的影响呈现出加剧趋势。就出口而言，1992年以后，一般贸易出口占我国出口总额的比重就已经降到50%以下，基本上在40%左右；加工贸易出口占比已经超过50%，接近60%，加工贸易整体上对我国贸易顺差的贡献非常巨大，具体到产品类别，主要是资本、技术密集型的产品（蒲华林，2011）[注：蒲华林.产品内国际分工与贸易对我国贸易平衡的影响分析. 国际贸易问题,2011(4)]。按照《国际贸易标准》，更多是工业制成品是加工贸易产品，而机械及运输设备出口占比约为40%（曹伟，2011）[注：曹伟.人民币汇率变动与中国的贸易收支：基于汇率传递视角的实证研究. 商业经济与管理,2011(6)]。因此，本文也以此来分类加工贸易和一般贸易。从表1产业分类，加工贸易具体涉及到的产业包括电子机械设备（电子产品、机械、设备）、其他制造业（汽车及零部件、其他交通工具、化工、橡胶、塑料等其他制造业），表3结果显示：电子机械设备和其他制造业受人民币升值影响较大，除了石油、天然气产品原料类在我国储备量不充分外，相比其他一般贸易出口，加工贸易出口的影响更大，如电子机械设备产业在人民币升值10%时，下降了18.49%之多；而一般贸易出口，如农林渔业产业，下降仅为约1.47%。由此可见，加工贸易与一般贸易受到汇率的影响存在显著差别。且在面临人民币升值的压力下，靠出口拉动经济增长发展模式已不可持续。

近年来的相关研究表明，汇率对国内价格的传递效应基本都支持汇率传递不完全且存在时滞的观点（Choudhri et al.，2005[注：Choudhri E U, Faruqee H， Hakura D S. Explaining the Exchange Rate Pass-through in Different Prices. Journal of International Economics, 2005,65(2)]；Faruqee，2006[注：Faruqee H. Exchange Rate Pass-Through in the Euro Area.IMF Staff Papers. International Monetary Fund， 2006，53(1)]；陈六傅和刘厚俊，2007[注：陈六傅,刘厚俊.人民币汇率的价格传递效应：基于VAR模型的实证分析.金融研究,2007(4)]；倪克勤和曹伟，2009[注：倪克勤和曹伟.人民币汇率变动的不完全传递研究:理论及实证.金融研究,2009(6)]）。因而，需要说明的是模型得出的对国内价格层面的影响与现实经济存在一定的偏差，但价格变化趋势却与现实经济较吻合。从表4可以看出，随着人民币升值幅度的不断加大，我国各要素价格和产品价格均呈普遍下降趋势，对抑制通货膨胀显现一定的作用。可见，人民币升值，有利于缓解通货膨胀的压力，同时，人民币升值幅度加大将使得我国经济增长减速（见图2），这将有利于防止经济过热，保持经济社会的稳定（田伯平，2010）[注：田伯平.汇率与国际化竞争力：非政治化的探讨.世界经济与政治论坛,2010(6)]。王曦和冯文光（2009）[注：王曦,冯文光.人民币升值的宏观经济影响.统计研究,2009(6)]也认为人民币升值有助于预防经济过热，因而在2006和2007年采用汇率升值政策是值得肯定的。此外，在人民币升值过程中，土地、资本的资产要素价格也将下降（见图2，表4），继续维持粗放型出口导向的增长模式已难以为继，因而土地、资本等资产生产要素价格的下降，一定程度上有利于减轻企业的经营成本，加快其战略转换的具体实现。然而，人民币升值也伴随着一定的负面作用，使得非熟练劳动力、熟练劳动力的价格下降（见表4），即人民币升值幅度过大将造成经济增长减速，从而给就业带来一定压力。

图2 人民币升值对中国GDP和土地价格的影响基 本 结 论

本文使用全球贸易分析模型(GTAP)，运用多区域可计算一般均衡模型分析人民币升值对“金砖五国”经济的影响，并着重研究其对中国宏观经济的影响，从分析的结果可以看出：

第一，人民币升值，并不能改善印度、巴西对华的贸易逆差和经济不均衡现状，因而指责我国人为压低人民币汇率是造成贸易逆差罪魁祸首的论断是没有根据的。

第二，在人民币升值过程中，我国经济增长有所放缓，对防止经济过热产生积极的作用。但人民币升值并不会改变金砖成员国之间的生产格局，对维持当前“金砖五国”贸易繁荣的态势影响不大。

第三，人民币升值对我国出口的负面影响显著，并能有效抑制国内要素价格和产品价格的上涨，使得国内物价出现普遍下降趋势，土地、资本的资产要素价格也随之下降，这对控制通货膨胀风险具有积极的影响。

最后，以上研究结果还表明，随着人民币不断升值，我国的经济增速下降和非熟练劳动力、熟练劳动力价格下降将会给就业造成压力（见表4）。为此，我国必须在保证经济可持续增长的同时保持一定的经济增长速度，这将有利于增加就业岗位，也为客观上我国不断寻找新的经济增长点提供可能。与此同时，在人民币升值压力不断增大的国际背景下，我国正处于实现工业化的重要战略阶段，出口导向型的增长方式已显然不具备可持续性，种种这些因素都将促使我国选择经济可持续发展的道路。中央政府应适当引导我国经济进入一个健康的良性循环过程，为我国未来经济发展取得先机。

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