对冲基金,中国起步

时间：2020-04-02 05:11:05 来源：千叶帆本文已影响人

首支对冲基金即将在A股问世，一个新的多元化投资策略时代即将到来。

在《华盛顿邮报》的专栏作家塞巴斯蒂安•马拉比的《富可敌国》一书中可以得出这样的结论：对冲基金经理不但是当今世界上最富的人群，其创造力和欲望还代表着美国精神，是美国新精英的代表，也是不少人的职业新偶像。

对冲基金产生于上个世纪50年代的美国，主要是采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。举个例子，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。

正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。

1997年东南亚金融风暴，让国人熟悉了索罗斯和对冲基金，但这种熟悉仅仅是停留在人们的视觉和听觉层面。但在2011年，中国的首支对冲基金即将问世，投资者给予高度的关注。

国泰君安证券资产管理公司2月15日表示，将推出一项采用做空股指期货对冲的方式来规避大盘系统性风险的新型理财产品。该款产品将成为国内证券公司发行的第一款对冲基金，业内人士认为，该产品的成立或许将正式拉开国内对冲的序幕，引领对冲基金业发展。

“一个新的多元化投资策略的时代即将到来。”国泰君安相关人士表示。

国泰君安表示，在国内没有做空和对冲机制以前，没有一款对冲基金是名副其实的。2010年4月16日，沪深300股指期货诞生后，拥有对冲和杠杆属性的真正对冲基金才有了用武之地，国泰君安资产管理公司此次推出的对冲基金产品名为君享量化，正是在此背景下酝酿出炉。

据了解，此次国泰君安资产管理公司推出的对冲基金产品名为君享量化，是A股首支对冲基金。将主要利用市场中性策略进行投资。国泰君安证券资产管理公司总经理章飚表示，利用股指期货对冲市场风险，保证收益率，是其主要特点。“还有一个特点是，可以回避股市的系统新风险，原先的产品，一般情况下股市涨了才能赚钱，股市跌了就得赔钱，但是自从有了股指期货以后，就可以拿股指期货来管理风险，赚钱和牛市、熊市没关系了。第二是风险较小，因为现在买股票的风险百分之七十或者八十来自于大盘波动的风险，对冲基金就可以用股指期货对冲掉大盘的风险。另外，这样的产品还有一个特点就是收益率较低。”章飚解释道。

无论何种投资产品，收益率是投资者永远要摆在第一位的，尤其是对一项新的投资产品。

章飚表示，期望这款新的理财产品的年均回报率在10至15%间。先期可能会在现货组合中加大小盘股的权重，从而与沪深300期指对冲获得更高的收益。将于3月7日起开始发售，销售渠道限于国泰君安各营业部，上限为200位投资者，该理财产品在推广期的目标规模为3亿元。适合的投资者主要是拥有一千万元以上金融资产的大户。

“适合有一千万金融资产的人群。而中小散戶是不适合的。因为中小散户要求的收益率较高。对冲基金在未来将有很大的市场，这次君享量化的风险性很低，主要目的是希望能有尽可能多的投资者来接触了解这种产品。”章飚表示。

此次国泰君安君享量化起点金额为200万元人民币。作为第一只对冲基金产品，章飚称，并不希望规模太大，资金规模大概在3亿到4亿元人民币左右。对冲基金业发展要根据市场监管环境和投资者的认知程度来看。

有业内人士认为，国泰君安君享量化这种新的理财产品的成立起到了一个标杆性的作用，或许将正式拉开国内对冲的序幕，引领对冲基金业发展。随着中国老百姓财富的增长以及对理财产品多样化的需求，对冲基金业将迎来更广阔的发展前景。

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