通策医疗进军辅助生殖领域,投资者质疑“不平等条约”
时间：2020-04-25 05:15:16 来源：千叶帆 本文已影响人
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通策医疗（600763.SH）近来很不平静，其辅助生殖业务子公司杭州波恩生殖技术管理有限公司（下称“杭州波恩”）完成工商登记，受到市场的广泛关注。
对于通策医疗进军辅助生殖领域，有投资者在网络上发文对其进行了质疑，质疑合资公司的盈利能力，以及知识产权的“时效”只有五年，如何能够保证上市公司的利益？
此外，众多的投资者认为，通策医疗应该深耕已有的口腔医疗服务，而不是贸然进入到新的领域。
通策医疗证券事务代表赵敏给《投资者报》记者的回复中表示，公司是一家投资医疗服务行业的公司，所以业务不仅仅限于口腔业务，辅助生殖仅仅是公司业务范围的一个部分，并不是说今后公司将转为辅助生殖。
赵敏还表示，“中国目前还没有一套非常细致、标准的管理体系，我们引进这套管理体系对公司发展有很大帮助。不过，公司刚刚踏进这个领域，各方面都要从头开始。”
机构看好生殖领域
杭州波恩由通策医疗全部负责以现金出资，英国波恩以技术及管理服务出资。股权结构为通策医疗占注册资本的70%，英国波恩占注册资本的30%。
英国波恩由诺贝尔医学奖得主、“试管婴儿之父”罗伯特？爱德华兹创建，是全球首家体外受精试管婴儿治疗中心，拥有国际顶尖的品牌和技术。杭州波恩成立后，通策医疗与英国波恩将以利润分成的形式合作，英国波恩将授权杭州波恩公司使用Bourn Hall的品牌和国际先进的辅助生殖技术，并提供质检、人员培训和营销等服务。
国泰证券研究报告看好公司在辅助生殖领域的巨大弹性，有望打造下一个中信湘雅。公司可能仿照中信湘雅模式，通过与公立医院合作实现快速扩张。公司已公告与重庆计生院合作成立重庆波恩生殖医院，预计2013 年底取得IVF （试管婴儿）牌照，医生、护士、技术人员等团队已基本到位。公司下一步还可能和其他经济发达地区已有IVF牌照的公立医院合作，通过导入Bourn Hall的技术实现迅速扩张。
兴业证券业也认为，由于目前全国生殖中心只有约200家，竞争结构良好，如果公司能够尽快解决辅助生殖牌照行政审批问题，则其有望在IVF领域复制其在口腔医院领域的成功模式，打造新的利润增长点。
投资者质疑“不平等条约”
有投资者认为，英国波恩以“技术及管理服务出资”占比30%股权，可杭州波恩在支付其直接成本费用的基础上，还支付直接成本费用的50%作为英国波恩的利润，这种150%的报销不公平。
赵敏表示，50%的额外费用是双方商定，给予英国波恩专家来中国指导业务的费用。
可能存在不平等的还有品牌的期限问题。
有投资者认为，Bourn Hall的“咨询、建议和管理+商标+知识产权”概念模糊。但商标是哪些商标？“知识产权”又是哪些？是技术的？标准的？器械的？药的？通策医疗宣传时统称的“品牌授权”太不清楚，又如何判断此等模式的盈利能力？而且从品牌授权的“内容、时效、区域、渠道”这些基础要件来看，也是有令人提心吊胆的地方：理论上作为合作投资方的授权时效应该是与投资项目的存续等同的，否则合作无法开展，但“咨询、建议和管理”、“知识产权”的时效都是“五年”。
根据双方协议，通策医疗与英国波恩公司的《知识产权许可协议》为五年，双方约定五年期满后，如果波恩（中国）需延长许可期限，需提前一年书面告知英国波恩公司，英国波恩公司视双方合作情况决定是否延长知识产权许可期限。
英国波恩不延长怎么办？或者延长要加收费用怎么办？投资者认为，业务的独立性、持续盈利能力较弱，存在风险。
赵敏向《投资者报》记者表示，通策医疗作为医疗服务类上市公司，有上市公司的优势和公信力。而英国波恩在中国市场发展需要考虑各种因素和资源，上市公司有很好的资源可以利用。英国波恩成功诞生世界上第一例试管婴儿，最大的优势是有一套非常严格和细致的质量管理体系。中国目前还没有一套非常细致的标准管理体系，引进这套管理体系对公司发展有很大的帮助。
看上去，辅助生殖项目前景可期，但关键在于通策医疗如何与外资良好的合作，以及良性的运作。
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