商业银行投资产业基金的现状、问题及发展对策研究

时间：2022-09-07 15:05:05 来源：千叶帆本文已影响人

　　摘要：金融工具随信用关系的发展而产生，是金融市场交易的对象。产业投资基金作為一种新型金融工具，对我国经济的发展有着重要的意义。本文在介绍我国产业基金分类及其发展历史的基础上，阐述了我国产业基金的发展现状，通过对产业基金运作机制的梳理，结合近年来成立的产业基金，探究适合我国经济发展的产业基金运作模式，最后梳理了我国产业基金中出现的问题，以期对我国产业基金的发展提供可行性建议。
　　关键词：商业银行投资产业基金问题
　　无论是高科技产业的发展还是产业升级等问题的解决都需要巨额的资金投入，由于这些项目的投入面临着投资风险大、资金量大、投资期限长等特点，依靠传统的融资方式难以满足项目的需求，在这样的时代背景下，产业基金应时而生并迅速发展起来。
　　一、我国产业基金现状
　　近年来，我国产业基金融资规模迅速壮大，最开始批准的10支产业基金规模大多为100亿，截至2016年，我国国内共成立了780支政府引导基金，总资金规模达到2.18万亿元，尤其是2016及2017年上半年我国在中央层面成立了千亿级别的产业基金，如2016年中国国新控股、中国建设银行等成立的国有资本风险投资基金，总规模为2000亿元；2017年成立的由航天投资控股、中国中车集团、中国工商银行等联合成立的国创产业引导基金，总规模为1500亿元。产业基金的组织模式上多采用有限合伙制的形式。2006年后《合伙企业法》的修订，为有限合伙制产业基金的设立扫清了法律障碍，相较于契约制及公司制产业基金，有限合伙制是国际上产业基金的主要模式，在权责设置、有效激励方面有着明显的优势，如2015年成立的江苏沿河产业投资基金，2017年成立的中国旅游文化产业基金等。
　　二、当前我国产业基金发展现状和存在的问题
　　（一）缺乏有效的监管制度规定
　　从国家法律监管层面上来看，由于我国目前金融体系实行分业经营、分业管理的监管制度，产业基金的监管职责并不明确，而相关法律也未在监管主体、监管行为等方面做出明确规定。从产业基金的运作模式来看，基金存在着两个环节的委托安排，一方面基金的委托人（投资者）将资产委托给基金管理公司进行投资；另一方面，基金管理公司委托公司经理人员进行具体的经营活动。专业化的经营必然带来委托—代理问题的出现，尤其是产业基金这种经过两层委托代理设置，信息不对称会导致道德风险以及逆选择问题的出现，有损于基金公司的健康发展。所以对产业基金有效的监管显得势在必行，由上文的分析可知，长期以来，我国产业基金在立法方面缺乏统一的认识，没有建立起有效的监督管理制度，也没有形成全国性的对基金进行监管的机构以及行业自律组织等，对产业基金的监管缺乏力度。
　　（二）缺乏有效的市场退出机制
　　产业基金投资于未上市企业股权，通过企业的上市或并购重组等方式“卖出”企业；因此，通畅的市场退出机制对产业基金的运行至关重要。建立“多层次资本市场”是指导我国资本市场建设的总方针，2004年推出了中小板，2009年推出了创业板，经过20多年的实践发展，我国已初步建立了“主板、中小板、创业板”的多层次资本市场格局，场外交易市场的发展，中小企业股份转让平台的建设促进了VC/PE的退出，但是我国产权交易制度仍不健全，主要存在着以下几个方面的问题：首先，产权关系不明晰，我国企业在经股份制改造脱离了原有企业，然而其与原来单位的产权关系并不明晰，影响了企业日后的发展以及战略投资者的引进等；其次，地方性的产权交易市场受地方市场的影响，并没有建立起良好的市场化机制。
　　（三）高层次人才缺乏
　　产业基金是在证券市场高度发达的基础上产生的新型金融工具，是市场经济向更高层次发展的产物。基金市场对基金管理人具有更高的要求，往往要求基金管理人拥有直接投资的经验，熟悉资本市场，能用通过资本运营，兼并重组等提高企业规模和盈利能力；不仅可以与国内企业家进行深入的发展研究沟通，还可以熟练地与国际投资人交流；有熟悉的知识和专业技能可以对特定行业、经济周期进行预判，在不同的环境下选择适合的操作。由于产业基金在我国发展时间尚短，专业性的产业基金投资人才匮乏。产业基金人才的缺乏导致对基金行业推广力度的不足，投资者对基金行业了解不深，限制了我国产业基金的发展。
　　三、商业银行投资产业基金发展对策
　　（一）构建完善的基金监管系统
　　产业基金的健康发展离不开投资监管体制的建立和完善，为此有必要建立全国性的、多层次的监管体系，首先可以建立权威的、专门的基金管理机构；其次建立产业基金行业自律组织以及建立有效的社会监督机制。对于产业基金中的委托—代理问题，首先要加强对基金管理公司的资格审查，建立诚信档案，对于有不良记录的基金管理公司实行市场禁入制度。加强对基金管理公司在日常运作以及股权退出时的监管。
　　（二）不断完善产业基金的多层次退出机制
　　首先，完善我国主板市场包括上市、退市等相关制度，适当的降低企业在中小板、创业板的上市标准，产业投资基金投资于企业的一项关键性因素在于是否有良好的退出路径，建立通畅的主板、中小板、创业板市场的退出路径对于产业基金有着重要意义。其次，规范和整顿现有的区域性的场外股权交易市场，在全国范围内制定统一的法律章程以及流通市场，建立健全产权交易市场。
　　（三）提高管理人综合素质
　　基金管理人素质的提高是产业基金行业发展的关键因素之一，将基金业绩提高，才能赢得更高的声誉，产业投资基金行业才能得到更好的发展。一方面，为了规范基金行业的发展，应该实行基金管理人市场准入制度，建立基金行业经理人市场，积极进行人力资本市场的创新。另一方面，要加大对专业化人才的培养力度，我国信托投资公司、券商、资管等行业拥有大量风险意识强、经验丰富的高素质人才，对他们进行实业投资技能培训，提高其金融知识和管理水平，以期能扩充基金行业人才队伍，国家相关部门可以牵头、选派合适人才，定期组织人才到国外著名风控投资机构进行参观学习，或者可以通过邀请国外专家授课的方式提高国内产业基金从业人员素质。
　　参考文献
　　[1]许林，赖倩茹，肖水灵.国际产业投资基金的发展经验及对我国的启示[J/OL].西南金融，2018（12）：1-6[2018-12-29]
　　[2]郭磊，郭田勇.政府产业投资引导基金对创新企业的影响[J].经贸实践，2018（23）：10-11.

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