国元证券高价置换
时间：2020-04-24 05:20:11 来源：千叶帆 本文已影响人
2010年1月26日,国元证券股份有限公司(以下简称“国元证券”,000728)董事会审议通过《关于授权公司经营层收购期货公司的议案》。此后不久,3月22日,中国五矿集团公司和五矿投资发展有限责任公司在北京产权交易所有限公司(以下简称“北交所”)公开挂牌转让其所持有的五矿海勤期货有限公司(以下简称“海勤期货”)100%股权。随即,国元证券参与了海勤期货股权转让的竞标工作,并于4月22日,以北交所挂牌价22163.57万元为基准,受让海勤期货100%的股权。
不过,由于国元证券已持有国元期货有限责任公司(以下简称“国元期货)55%股权,为符合关于“一参一控”的监管要求,几乎在同一时间,国元期货的转让工作亦正式启动。
优质资产置换业务牌照
国元期货的转让之路并不平坦。
起初国元证券意图将其转让给公司第一大股东国元集团,而国元集团不能完全符合监管部门规定的股东主体资格条件,后经过友好协商解除转让协议。于是,国元证券重新考虑将国元期货转让给第三大股东安粮集团。目前,公司转让国元期货事宜已获得股东大会表决通过,此项交易属于关联交易,尚需证监会审批同意。
令人不解的是,国元欲转让的国元期货业绩优良,而欲收购的海勤期货却仅仅微利。截至2009 年12 月31 日,海勤期货经审计的资产总额为5.39亿元,负债总额为4.38亿元,所有者权益为1.01亿元,2009年度实现营业收入3100.83万元,营业利润113.10万元,净利润106.33万元。
相比之下,国元证券的业绩却是增长强劲、亮丽非凡。截至2009年12月31日,国元期货总资产4.05亿元,净资产1.13亿元,2009年度实现营业收入4098.87万元,同比增长108.64%,营业利润1786.04万元,同比增长852.2%,净利润1146.4万元,同比增长872.1%。
显然,国元期货盈利能力与成长性均优于海勤期货,为何国元证券愿意售卖优质资产?关键于在股指期货试点的推出及券商IB业务的申请条件。
根据证监会《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的规定,证券公司取得IB业务资格“须全资拥有或控股一家期货公司”,且该期货公司必须具有金融期货资格和中国金融交易所会员资格。
国元期货原系安徽国元控股集团公司控股,2007年7月26日,证监会批准国元证券向国元期货增资并取得国元期货55%股权。由于国元期货在国元证券入股前的2005年、2006年违规开立证券账户,于2009年6月29日被证监会作出行政处罚([2009]25号),根据《期货公司管理办法》有关规定,自处罚之日起2年内,国元期货不具备申请金融期货业务资格和中国金融交易所会员资格的条件,进而国元证券亦不能取得股指期货 IB业务资格。
于是,为保持客户稳定,维护投资者利益,确保公司尽快取得创新业务—股指期货IB业务资格,拓展利润来源,改变收入结构,保障公司持续稳健发展,国元证券不得不考虑收购一家具有相应资质条件的期货公司从事IB业务。同时,根据证监会《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》,同一主体控股和参股期货公司的数量不得超过2家,其中控股期货公司的数量不得超过1家,不符合条件的公司必须在2010年6月1日前达到上述要求。
所以,国元证券在控股海勤期货的同时,不得不放弃国元期货。以优质资产置换业务牌照成为国元证券的不二选择。受让海勤期货之后,对于吸引经纪业务客户、挽留存量客户、扩大公司影响力,以及提升公司整体实力均有实质益处。
改善结构寻求创新坦途
其实,国元证券巨资收购股脂期货“牌照”,也在一定程度上反映出券商对改善目前业务结构、欲在创新业务领域寻求突破的渴望。证券行业业绩与A股市场息息相关,据证券业协会发布的统计数据,106家证券公司2010年上半年实现净利润293.02亿元,2009年同期的净利润为438亿元,同比下降33%。
与业内诸多券商类似,国元证券当前收入贡献主要来源于经纪、投行、自营三大传统业务,“靠天吃饭”情况严重。2010年1季度,国元证券三大传统业务营收贡献比例分别为56.61%、19.06%和7.49%。与 2009年相比,经纪业务营收贡献比例下降13.79个百分点,投行业务营收贡献上升13.82个百分点,自营业务营收贡献下降4.61个百分点。
在竞争不断加剧的环境下,在金融混业经营趋势的主导下,证券公司通过传统业务已经难以进一步发展,亦难于从同行业竞争中胜出。随着中国资本市场改革的深化,证券行业创新将层出不穷,比如融资融券、股指期货业务的逐步试点推出。可以谓见,创新将引领未来整个证券行业发展之潮流。所谓“得创新者得天下”,创新业务将促使中国证券市场基本制度愈加完善,同时也能为券商带来新的盈利点、平抑传统业务收益的波动性、提升经营业绩的稳定性。
由于国元证券暂时无缘目前两大创新业务,在股指期货业务推出之后不到一周,便受让海勤期货100%股权,转让国元期货55%股权,用意昭然。
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