大豆筑底之路漫漫
时间：2020-03-25 05:26:57 来源：千叶帆 本文已影响人
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一些欧洲国家陷入主权债务危机,经济前景渐入迷途。期市深受影响,豆类市场更是如此。
随着库存的逐步消化、2010年度临储大豆收购政策出台、以及后期需求由淡转旺,三季度之后大豆市场有望走出一波上涨行情。
2010年二季度,南欧国家深陷主权债务危机泥淖,经济复苏图景黯淡。全球担心遭遇主权债务危机多米诺骨牌效应波及,期股市场频频呈现恐慌性下探,豆类市场亦难以独善其身。
美国大豆进入新旧年度交替阶段,旧作库存趋紧、新豆生长季天气炒作不断,共同提供利好指引;南美巴西、阿根廷大豆丰产尘埃落定,供给十分充裕;国内大豆处于消费淡季,企业“去库存化”压力沉重,但受到国家政策以及大豆成本价格的潜在支撑,内外盘豆类期价走出震荡筑底的行情。以下从不同国家、区域针对大豆基本面进行分析。
美国:天气变化莫测,新豆有望借力
USDA作物生长报告显示,截至6月27日当周,2010年度美豆种植已完成97%。但是,美中西部地区6月连续出现强降雨天气,田间泥泞的条件阻碍了大豆出芽,甚至可能导致一些农户被迫重植大豆。眼下距离美豆生长的关键时期还有很长一段时间,市场对美豆生长状况存在些许担忧。整体而言,2010年度美豆的种植面积增至创纪录高位(7887万英亩),播种进程未因前期多雨而推迟,随着天气放晴转暖,田地有机会变干适宜作物生长。需要注意的是,目前美国天气情况与拉尼娜现象形成前期十分形似,因而不排除后期可能出现拉尼娜现象对美豆生长造成不利影响,进而推升美豆期价。
南美:丰产压顶,销售进展迟缓
5、6月份,巴西、阿根廷大豆陆续收割完成并集中上市,南半球大豆供求牵动着全球市场的视线。09/10年度南美大豆产量受益于播种面积增加以及生长季节近乎完美的天气取得恢复性增长。USDA最新供需报告中,将09/10年度巴西大豆的产量水平上调100万吨至6900万吨,同时维持了阿根廷大豆产量5400万吨的历史峰值,大豆市场供给过剩的主基调不改。从销售情况来看,南美农户对大豆价格无法感到满意,出售意愿并不强烈。巴西农业咨询机构塞拉瑞斯数据显示,截止6月25日巴西农户出售了68%的2009-2010年度大豆,落后于上年同期的75%,进程缓慢。
国内:新作减产前景对弈阶段性供给压力
2010年春播期间,我国大豆主产区黑龙江等地天气阴晴不定、气温冷暖骤变,延迟了播种进程;大豆生长初期,气温升高、光照充足弥补了前期积温不足造成的不利影响,加速了大豆生长。截至目前,市场对于2010年国内大豆种植面积变动趋势的看法未能达成一致,据国家粮油信息中心6月供需报告预估,2010年大豆种植面积在840万公顷,年比减少4.55%,其中,黑龙江种植面积在362万公顷,较上年大幅削减28万公顷。据此推断,即便后期气温升高、光照充足宜于单产增加,囿于种植面积下降,2010年大豆仍将面临减产威胁。这无疑为盘面中长期走势增添了乐观气氛。
然而短期内,国内大豆市场面临比较严峻的阶段性供给压力。国产大豆失去了国家临储收购政策的庇护,进口大豆的价格优势凸显。3月以来,我国大豆月度进口量屡创新高,预计6月份,随着前期订单的集中到港,大豆进口量将到达580-600万吨的月度最高值。消耗方面,需求淡季油粕现货价格低迷,导致油企压榨利润微薄甚至亏损,油厂、贸易商承接动能不足。截止目前,我国港口库存升至596.58万吨的历史最高水平,各地港口普遍压货。
区间震荡行情料将延续
进入三季度,7月下旬至10月新季大豆上市之前,国储依照惯例将抛售旧作大豆以腾出库容进行新豆收储,其间,行情波动取决于供需双方力量的博弈。而`10年三季度,在经历了连续两年的临储收购之后,我国国储大豆库存十分充裕,加之上半年大豆进口量庞大,供给已然严重过剩,“去库存化”压力沉重,短期内大豆期价形成趋势性上涨行情的可能性近乎渺茫。
国际市场,后期的炒作焦点将集中于北半球大豆主产区的天气状况。此外,由于自身基本面缺乏亮点,多空双方争夺僵持,行情波动可能更容易被宏观经济大环境的基调所左右。外围,南欧主权债务危机余震不断,燎原之势愈演愈烈,在南欧各国走出困境的漫长过程中,包括大豆在内的整个商品市场不可避免会受到其扩散效应的影响。我国宏观调控的紧缩基调显现,年内经济增长的高点可能已经过去,未来经济增速有望回稳,这些都将牵动大豆市场的节奏。
虽然推升大豆期价上行的外在动力比较有限,但仍不宜盲目悲观。随着库存的逐步消化、2010年度临储大豆收购政策出台、以及后期需求由淡转旺,三季度之后大豆市场有望走出一波上涨行情。操作上,风险偏好型投资者或可把握当前震荡探底的契机,逢低介入趋势性多单。对于风险规避型投资者而言,单边在缺乏基本面明确指引的前提下,可顺应周边市场基调,高抛低吸短线谨慎操作。
(李青首创期货)
插排:我国宏观调控的紧缩基调显现,年内经济增长的高点可能已经过去,未来经济增速有望回稳,这些都将牵动大豆市场的节奏。
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