定向输血民企
时间：2022-09-02 14:40:05 来源：千叶帆 本文已影响人
2月15日，中国人民银行公布了2019年1月份的金融统计数据，其中人民币贷款单月增加3.23万亿元，创单月历史新高，引发了市场各方的关注。对这一现象是否意味着央行重回“放水”道路，各种议论结果不一。
实际上从2018年下半年开始，货币政策导向已经有宽松的迹象，但是这种宽松并非以往的“大水漫灌”式的宽松。而是出现了“疏通货币传导机制”的提法，即调控货币的流向，让货币按政策导向进入特定行业和领域。例如2018年央行四次定向降准，年底央行还创设了定向中期借贷便利（TMLF），相比于以往的中期借贷便利（MLF）多了“定向”二字，其中意味很明显，即要让资金流入央行希望流入的特定领域。
在某种意义上确实可以说央行的货币政策在2018年下半年出现了宽松迹象，1月份的新增贷款创历史新高就是证明。但是这种宽松并不是“大水漫灌”，而是“定向灌溉”，定向的重要方向之一就是民营经济，中小微企业。
从2018年年中以来，政策层面即在不断加大对民营经济的金融支持力度，各种定向调控、精准调控政策不断出台，民营企业在金融服务上也确实得到了支持。从近日中央发布的一系列政策动向来看，向民营企业输血的趋势在今年仍将继续。
2月14日，中央办公厅和国务院办公厅共同印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，要求通过综合施策，实现各类所有制企业在融资方面得到平等待遇，确保对民营企业的金融服务得到切实改善，融资规模稳步扩大，融资效率明显提升，融资成本逐步下降并稳定在合理水平，民营企业特别是小微企业融资难融资贵问题得到有效缓解，充分激发民营经济的活力和创造力。再次明确了向民营经济进行“定向放水”的意思。
定向调控成果初步显现
2019年1月份人民币贷款增加3.23万亿元，创单月历史新高。从信贷结构看，对小微企业、民营企业等重点领域和薄弱环节的支持，制造业特别是高技术制造业的中长期贷款明显增强。
数据显示，截至2019年1月末，普惠小微贷款余额9.7万亿元，同比增长17.6%，增速比上年末高2.4个百分点。1月份增加2109亿元，增量是上年同期的2.6倍;2019年1月，新发放的1000万以下小微企业贷款利率平均水平为6.16%，环比下降0.12个百分点，比上年同期下降0.21个百分点;截至2019年1月末，普惠小微贷款支持小微经营主体2165万户，1月份增加26万户，同比多增7万户。
信贷结构的变化主要是由于自2018年尤其是四季度以来，人民银行积极采取了一系列措施，缓解银行信贷供给存在的约束，疏通货币政策传导机制，包括推动银行发行永续债，综合运用定向降准、中期借贷便利等措施缓解部分银行面临的流动性约束，引导金融机构加大对实体经济的支持等措施的结果。
2018年7月23日，国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展的工作。其中出现了一些新的提法，例如积极财政政策要更加积极;稳健的货币政策要松紧适度;另外，还提出要加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标。对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补。
年中“国常会”的这一政策转变信号给予了市场积极的信心，某种意义上也标志着2018年的“去杠杆”工作取得了阶段性成果，政策开始转向“稳杠杆”。随后政策层面对于民营经济、中小微企业的金融支持开始逐步加大，各种利好政策也不断放出。
2018年11月初，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在接受媒体采访时提到，银行业金融机构要客观对待民营企业发展中遇到的困难，实施差异化信贷政策，采取精细化、有针对性的措施，帮助民营企业摆脱困境。并提出考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民企的贷款不低于三分之一，中小型银行不低于三分之二，争取3年以后，银行业对民企的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。
据不完全统计，目前实际上银行业贷款余额中，民企贷款占比仅为25%，与民营经济在国民经济中超过60%的份额明显不相匹配。要完成“一二五”目标，还有很长的路要走。
“稳健的货币政策要松紧适度”的提法实际上就是要区别对待不同行业，最后体现出来的结果就是1月份的人民币贷款增加额创单月历史新高，对中小微企业的贷款则出现了“量增、价降、面扩”的发展态势。
多管齐下继续输血民企
2月14日，中央办公厅和国务院办公厅共同印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》（下称《意见》），在肯定民营经济地位的前提下，就当前金融服务民营企业过程中存在的问题提出了新的意见。可谓是多管齐下，再向民企输血。
首先，《意见》提出要实施差别化货币信贷支持政策，再次强调“定向”问题。提出要合理调整商业银行宏观审慎评估参数，鼓励金融机构增加民营企业、小微企业信贷投放。完善普惠金融定向降准政策。增加再贷款和再贴现额度，把支农支小再贷款和再贴现政策覆盖到包括民营银行在内的符合条件的各类金融机构。加大对民营企业票据融资支持力度，简化贴现业务流程，提高贴现融资效率，及时办理再贴现。加快出台非存款类放贷组织条例。支持民营银行和其他地方法人银行等中小银行发展，加快建设与民营中小微企业需求相匹配的金融服务体系。深化联合授信试点，鼓励银行与民营企业构建中长期银企关系。
其次，要求加大民企直接融资力度，加快民企上市步伐。《意见》提出要积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首发上市和再融资审核进度。深化上市公司并购重组体制机制改革。结合民营企业合理诉求，研究扩大定向可转债适用范围和发行规模。扩大创新创业债试点，支持非上市、非挂牌民营企业发行私募可转债。
同时还提到要抓紧推进在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。稳步推进新三板发行与交易制度改革，促进新三板成为创新型民营中小微企业融资的重要平台。支持民营企业债券发行，鼓励金融机构加大民营企业债券投资力度。
再次，《意见》明确了要完善绩效考核和激励机制。提出尽快完善内部绩效考核机制，制定民营企业服务年度目标，加大正向激励力度。对服务民营企业的分支机构和相关人员，重点对其服务企业数量、信贷质量进行综合考核。建立健全尽职免责机制，提高不良贷款考核容忍度。设立内部问责申诉通道，为尽职免责提供机制保障。
另外，把对民营企业、小微企业融资服务质量和规模作为中小商业银行上市的重要考量因素。
《意见》还提出要研究取消险资股权投资范围;培育天使投资、风险投资等股权融资。明确指出，研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制，规范实施战略性股权投资。聚焦民营企业融资增信环节，提高信用保险和债券信用增进机构覆盖范围。引导和支持银行加快处置不良资产，将盘活资金重点投向民营企业。积极推动地方各類股权融资规范发展。积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。规范发展区域性股权市场，构建多元融资、多层细分的股权融资市场。鼓励地方政府大力开展民营企业股权融资辅导培训。
最后，针对2018年底民营企业暴露出来的股权质押风险问题，《意见》明确提出加快实施民营企业债券融资支持工具和证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划。研究支持民营企业股权融资，鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金。支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构，参与化解处置民营上市公司股票质押风险。对暂时遇到困难的民营企业，金融机构要按照市场化、法治化原则，区别对待，分类采取支持处置措施。
从中央的政策来看，2019年继续加大对民营经济的金融支持力度已经是大趋势。但是需要注意的是，资本向来有自己的意志，即寻找安全和回报率高的渠道。在当前经济下行压力加大的大环境下，资金有躲避风险的本能，会偏向于投向大型国有企业、地方政府，这些有国家信用背书的地方。如何保证定向调控的“水”流到指定的地方，而不是溢出到其他地方，尤其需要注意。 相关热词搜索：输血，民企，定向，
