城镇中等收入阶层个人理财投资组合策略的实证研究
时间：2020-04-01 10:03:42 来源：千叶帆 本文已影响人
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摘要：改革开放三十多年来，我国经济的快速发展，国民经济的不断增长，GDP以及人均收入的不断提高，直接导致着我国中等收入家庭不断增长，人民生活水平和个人财富的不断增加。由此催生关于投资、理财方面专家学者的大量需求。在“首届学习型中国——投资理财论坛”上，多位专家和学者表明，在中国已经初步形成了个人理财市场，但是由于居民闲置资金较多，为了确保万无一失，大部分居民选择回报率小的银行储蓄方式来理财，因此个人投资组合规划业务在中国有着强烈的市场需求。然而理财是一种充满风险的资金处理活动，为了减少风险、增加收益、达到风险和收益之间的平衡。那么，计划投资就显得尤为重要了。
关键词：城镇居民 中等收入 个人理财 投资组合 实证研究
相较于中国来说，发达国家已经把个人理财作为家庭中一项深入固定的计划经济方式。而个人理财作为现代个人计划利用经济的一种新型方式，但在现在的中国城镇居民的理财观念中还处于初级阶段。随着我国城镇化生活水平的不断提高，经济的快速发展使得投资理财逐渐走进每一个寻常百姓家，成为他们的一部分，这也是中国储蓄经济向计划经济转型的标志。根据相关专家指出“2009年到2012年，从农业银行的客户结构分析，其金融资产介于10万到100万的个人客户年均增长36%。从2008年到2012年，我国居民储蓄存款年均增长17%，而银行理财产品余额年均增长高达72%，信托资产余额近两年的年均增速为57%。未来10年，如果我国城镇中等收入群体的比重提高到40%—45%左右，在不考虑人口规模变动的情况下，初步测算，我国每年将新增消费规模0.75万亿元，10年将带来7.5万亿元左右的新增消费，由此推动中国成为全球最大消费市场之一。”结果表明，我国中等收入群体的不断壮大，能够释放出巨大的消费需求潜力，有望支撑未来10年GDP年均8%左右的中速增长。这将打破现有财富分配格局，缩小贫富差距，促进社会公平发展。
一、实证研究的思路设计
2007年在十七大报告中指出，到2020年要实现合理有序的分配格局，消除贫富差距这一奋斗目标，根据调查显示，中等收入的人数急剧增加，增加了社会的稳定性，同时也是实现共同富裕的阶梯。然而这也敦促着人们对资金的有效利用，学会个人理财，已经成为当前城镇居民必备的技能之一。
由于我国经济的快速发展，居民手中的闲置资金也越来越多，为了进行财富保值，让越来越多的人懂得“生财之道”。因此就如何有效利用闲置资金？如何才能按照自身的条件，最大限度管好自己的资产，实现资产的增值？如何使城镇中等收入居民学会个人理财？以及找到适合他们的理财方式，是压缩日常开支，注重教育、投资高数额长期限贷款购房、购买足额保险或者投资中小企业还可以利用备用金购买国债等等。帮助城镇居民正确利用自己的闲置资金，选择适合自己的个人理财方式。这些都是我们本次实证研究的思路所在。
二、实证研究方法与模型
（一）调查问卷的设计
调查问卷的设计主要依据城镇居民的特点进行设计，本问卷主要分为选择题和问答题，其中，以选择题为主，大致设14道选择题。这份问卷主要针对中等生活水平居民的收入、对个人理财方式的选择，和对自己财富的预期目标等问题。如：您理财的主要目标、理财的主要途径、理财的主要方式以及对理财产品的了解等问题进行调查。
（二）样本选择与数据来源
由于本文以研究城镇中等收入的个人理财为研究对象，所以，我们应该选取城镇的居民为研究对象，但是，在中国的南北地区经济水平发展的速度和收入、文化程度、理财观念以及对新事物的接受能力等各不相同，并且差异较大；为了使所采取的样本更具有代表性，应选择不同地区的城镇居民为研究对象。以便使结果更有说服力，更具有代表性。
所有数据均来源于问卷调查和随机采访，以发放问卷的形式进行数据采集；以随机采访的方式了解城镇居民对个人理财的理解以及了解自己对理财的看法和意见等。以便读懂百姓心声，更好地为城镇居民选择一个适合他们自己的理财方式，更大的为百姓谋福利。
（三）变量选择与设置以及研究假设的提出
投资、理财在国外已经不是一个新鲜的话题了，但是在以中等收入居民为主体的中国，在这样一个贫富差异较大的国度，加强中等收入居民的理财意识已成为保证社会和谐的主要手段之一。为了城镇居民有更好的理财方式，巩固自己的私有财产。我们必须了解他们的理财方式、培养他们的理财意识、了解他们对理财的态度意见以及看法等。在政策上党的十八大报告明确提出，到2020年，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。将经济总量倍增与人均收入倍增的目标同时提出，寻求经济增长与福利增长、财富增长与财富分配之间的平衡，在当前收入差距有日益扩大趋势、收入分配机制有待完善的背景下，具有极为现实的战略意义。
（四）建立模型
金融建模通常以正态分布假设为基础，而正态分布却是以方差和均值唯一确定的。这些都紧紧与线性回归方程相关，在采集完数据之后都要根据回归方程进行相关分析。个人投资理财组合建模是一个变量，可以用相关建模来度量其好坏程度。然而传统的建模反映的是收益与风险之间的关系因而传统的建模存在较大的弊端，也比较局限。大量的实验研究表明，个人投资理财不服从CAPM这种经济建模。
通过对国内的经济水平以及个人理财观念的研究，我们不难发现，国内的城镇中等收入阶层理财投资组合服从正态分布。当居民对理财观念较为成熟时，投资者的期望回报率较高，当居民的理财观念较弱时，投资者的风险回报率较低。因此，选择正态分布，然后利用线性相关进行分析建模就显得尤为重要了。
三、实证分析
（一）相关性分析
城镇居民中等收入阶层个人理财投资组合策略的首要问题是：如何决定资金在资产类别中的分配？根据调查及资料显示，在二十一世纪的今天，国内普通城镇居民选择的资产类别即投资工具主要包括储蓄、债券、保险、基金、股票、黄金、不动产等投资理财方式。在2007年，投资者以基金投资为理财的主要投资工具；在2008年，由于受到金融危机的影响，较多的投资者都选择保守、安全且回报率低的投资工具为主要理财方式：储蓄，然而在2009年，政府也采取货币兑换及信贷政测等投资理财方式来增强投资者的信心，但是大多数人选择股票为投资的主要工具，然而，对于那些城镇中等收入水平的居民在选择投资理财工具及比例时，应该根据自身的实际情况，如：收入、年龄、资金、以及自己喜好等来进行资源配置。对于个人资产的投资组合策略组合主要取决于自身的实际情况、自己对理财的理解以及对投资理财工具的适当选择。
（二）回归分析
回归分析是确定两种或两种以上变数间相互依赖的定量关系的一种统计分析方法。应用十分广泛，我们将回归分析分为一元回归分析和多元回归分析，我们通常按照所研究的变量之间的关系类型去分析研究对象，我们还可以根据回归方程的自身特点分为线性回归分析和非线性回归分析。如果在研究回归方程进行回归分析时，将研究的变量之间的二者个关系之间的特殊性，可用一条直线近似的将其表示出来，我们通常将这种回归分析方式称为一元线性回归分析法。这是指包括两个变量的情况下。若回归分析中包括两个及两个以上的变量，并且对应变量之间属于线性关系，那么我们通常将其称为多元线性回归分析。然而，回归分析在对于城镇居民中等收入阶层的个人理财投资组合方面也有着广泛的应用。如何进行投资理财、城镇居民的文化水平以及人均收入等这些因素都是有关联的，但是由于它们之间存在的联系较为复杂关系密切，变量较多，所以他们不能用普通函数来表示，通过借助函数关系的统计规律我们发现，它十分符合回归函数，因此证明了回归分析法是分析中等收入居民投资理财的不二选择。
对于个人理财投资通过回归分析我们发现，从事体力劳动的、专业知识较弱的中产阶级家庭，对于投资比较盲目，如：盲目的买商铺升值、储蓄等。他们只注重物价的高低好坏而不问收益率，把囤房养老、储蓄防老等作为以后的步入老年的依靠。还有一些无知的居民把保险当做投资，虽然业务员把保单利益说的天花乱坠，但是他们却忽略了保险的诸多前提，导致上当受骗。对应于那些专业素质较高、学历较高的中等收入家庭，他们会通过各种渠道进行投资理财，使钱生钱。
（三）回归方程检验
在解决实际问题过程中，我们虽然不能准确的确定出来变量Y和变量X之间的线性关系，但是我们应先根据实际得出来的数据进行数学的回归建模，然后根据建立起来的模型进行分析是否满足线性回归方程，或者说看看实际问题能否被回归方程所解决。经过分析研究发现，当城镇居民的知识水平较低时，人们投资理财的方式越盲目，收益越低。当城镇居民的专业素养较高时，同样他们的投资理财收益也比较高。
（四）研究结论及分析评价
本文通过对个人理财投资分析得出以下结论：城镇居民的资产状况与投资理财有明显的关系，但是与股票比例和首先比例并无太大关系；投资理财工具的选择对以及自己在关于投资方面的喜好也决定了他们的投资方向；在关于人寿保险方面的投资只与生命周期息息相关，而与其他的投资理财工具并无较大的关系。通过调查表明，在城镇居民中个人收入的情况对投资工具的选择有较大的关系，这就要求投资者自身在投资时擦亮自己的双眼，根据自身情况进行选择投资工具适当的合理的进行资产以及投资工具的分配。在经济飞速发展的今天，我国应该加强投资理财知识的普及，并且积极培养有关于经济方面的专业人才。不但如此，广大居民应该擦亮双眼合理分配自己的财富，以最小的付出去的最大的收益。
四、结束语
在十七大报告中指出，我国将逐步提高城镇居民中等阶层的居民收入，并且要加重中等阶层收入在国民收入中的比重，并且努力创造条件来增加更多群众的财产收入。随着改革开放以来，我国经济取得了举世瞩目的成绩，个人资产的增加直接导致了对理财规划师的需求增加，所以普及有关于投资理财知识已经迫在眉睫！
参考文献：
[1]孙琦.发展中等收入阶层个人理财业务[J].金融经济（理论版）.2009
[2]王国勇.中国理财市场和理财规划师研究[J].大众科学（科学研究与实践）.2007，
[3]李玉祥.个人理财国际经验及对我国的启示[J].金融发展研究，2008
[4]2010年理财市场年度报告[Z].201
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