科技类投资迎来最好的时代
时间：2020-05-11 05:18:12 来源：千叶帆 本文已影响人
“科创板的推出让全社会的目光都聚焦于科创企业，但事实上，对技术类企业的投资我们一直都在做，只不过，现在收益风险比更高了。”创东方首席投资官、管理合伙人肖珂在佛山举办的中国风险投资论坛上接受《陆家嘴》记者采访的时候说道，科创板吹响了科创投资的集结号，现在正是科技类投资最好的时代。
创东方是一家成立于2008年金融海啸之前的老牌本土创投公司，从成立之初凭借一系列PE项目获取丰厚回报，到2011年的“VC化”转型，一路参与了包括东方财富、网宿科技等明星企业的成长。據不完全统计，创东方目前管理的基金规模达到200亿元，投资项目超过160个，超过60个项目通过IPO、并购等方式实现退出，综合回报倍数超过8倍。
科创板是选拔伟大企业的集训营
2019年7月22日，首批25家科创板企业敲响了上市的钟声，这一天，全社会的目光都聚焦于科技和创业。对专注科技型企业的一线创投机构而言，科创板的推出更是对士气的极大鼓舞。
“科创板吹响了科创投资的集结号。”肖珂对《陆家嘴》记者说，但事实上，科技类企业一直是主流创投机构的投资方向之一。
创东方从2018年开始将科技创新企业的股权投资作为公司的投资定位，投资重点则聚焦于先进制造和TMT两个大方向，这一决策的背后就是基于对国内大环境的判断。
肖珂指出，十九大以来，国家供给侧改革的一个方向是金融去杠杆、科技加杠杆。金融去杠杆是为了化解金融风险，高杠杆的资本结构不利于工业化创新和发展。另一方面，则通过减税和其他方式让利，让企业有能力去做长期的科研投入，在国家政策和资源方面也向科技类企业倾斜，科创板的大力推出，目标就是补齐资本市场服务科技创新的短板，增强对科技创新企业的包容度和适应性，属于资本市场的增量改革。
对于首批25家科创板企业，市场上也不免质疑的声音，认为其不符合市场对于科创板“高精尖”科创企业的预期。对此，肖珂则认为，这25家企业质地不错，但是以中国目前产业链的现状，这些公司与国际顶尖的技术公司仍然是存在差距的，科创板的目的恰恰就是要缩短这一差距。
“对科创企业而言，在科创板上市并不是终点。”肖珂说，大家更应该把科创板看作是科创企业的一个集训营，设立科创板是为了给一批有潜质的公司提供一个更加市场化的空间，获得持续的融资支持，它是一个筛选机制，也是一个集训营，它的目的是为了培养未来诸如苹果、谷歌这样的伟大的公司。
肖珂认为，科创板目前面临着两大课题。第一是如何通过市场化的注册制机制，筛选一批好企业好苗子。第二，就是如何利用资本市场的力量和工具进一步调动科技工作者的积极性以及整合其他科技及产业资源做强做大。
趋势比赛道更重要
肖珂认为，科创板推出是国家政策和资源向科技类企业倾斜的一大重要举措，而从国家发展趋势的角度看，目前也正是投资科技类企业最好的时代。
“在投资中，看趋势比看赛道或者公司本身更重要。”肖珂说，任何一个人、一个公司都会受制于所处的时代，包括任何一个行业也会受到大势的影响，而现在，中国经济的大趋势就是产业升级。
肖珂指出，过去在全球产业链的分工当中，中国只是一个模仿者和服务者，但未来模仿的逻辑走不通了，这就需要科研这样高风险的事，一项新技术，比如芯片，可以给科创板带来大量优秀的上市公司，这些公司形成一个相互协作的生态，给社会带来源源不断的工作机会。
同时，产业链也是当前中国应对经济周期的一个很重要的手段。产业链把大量以高端制造为代表的优质就业机会留在国内，这就能缓解经济下行带来的就业压力，而且产业链带来的优势具有持续性。随着5G时代的到来，中国也在逐渐成长为规则的制定者，从价值链的中低端延伸到中高端，由简单的产品开发（Design）走向R&D（Research & Design）的研究驱动科技创新。
“目前属于康波周期的萧条期，本轮康波周期的主导技术信息技术创新乏力，一方面引发了全球经济的低迷、贫富差距的拉大，另一方面带来了中国作为追赶国的机会，所以芯片等产业的产业化机会来了。”肖珂指出，这次产业升级在微观层面就是科技创新研发驱动。
科技类企业的投资在很多人看来风险更高，但肖珂指出，一项技术研发成功会给公司带来很高的毛利，所以技术类投资的回报是很高的。与此同时，技术研发的不确定性则是其潜在的风险。
投资科技类企业要如何规避风险？肖珂认为，这需要投资机构能够理解技术、看懂产业，从而控制风险。因此，创东方在投资科技类企业的时候，会更多地从产业链的角度出发去挖掘投资机会。
肖珂在采访的时候提到，自己在接触投资项目的时候就发现，有越来越多的高科技团队都倾向于选择在粤港澳大湾区落地创业，在科技创新的这一波历史进程当中，粤港澳大湾区也将迎来最好的投资机会。
肖珂指出，目前，5G、AI、智能制造等产业都在快速发展当中，而在这些领域里，全球最优的产业链其实都在中国，很多更集中在大湾区。
“大湾区应该是中国制造或者中国高科技非常有代表性的区域，在全球化竞争当中，大湾区可以非常好地发挥产业链的力量和优势，也会诞生一批优秀的企业。”肖珂说。
但是，肖珂也指出，未来优秀的科技企业需要更多研究的驱动，目前大湾区不缺工程师，更缺乏的是科学家，需要在一批科学家的带领下解决更加复杂的问题。因此，在科技类企业的投资当中，投资机构在看人方面也会有所不同，会更倾向于对创始人背景的选择，科技类企业的创始人不只是一个简单的资源整合者的角色，其本身也需要非常强的技术背景和属性。
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