用友软件在“夹缝”中谋求新生
时间：2020-03-17 12:31:17 来源：千叶帆 本文已影响人
一方面，近10亿元的募集资金至今趴在银行吃利息；另一方面，2003年的增长速度低于国内软件市场的增长速度，为了遏制增长速度减缓，用友软件希望借助市场潜力巨大的电子政务和每年市场分额数百亿元的金融软件市场，用友软件的能否在激烈的市场竞争中求得发展，现在尚无定论。
北京用友软件股份有限公司（以下简称“用友软件”）2000年上市时募集了近10元资金，至今尚未找到到理想的投资出口，大部分募集趴仍在银行吃利息，尽管用友软件被评为“2003年最成功的管理软件公司”，用友软件在2003年的增长速度却不及中国软件市场增长水平，持续3年半的增长乏力使得王文京开始为生存发愁。用友软件走向何处，方向至今还明确。
花钱比融资困难得多!
一边是大量募集资金长期闲置，一边是净资产收益率的低位徘徊，这是在IPO中暴富的用友软件境遇的真实写照。然而，大量的募集资金被“撂荒”、丰厚的现金分红，是为了修养生息，还是堕落？
2001年用友软件以每股36.68元的高价发行2500万股A股，募集资金8.9亿元，使用友软件由一个急需资金的“困难户”变为拥资10亿元资本的财大气粗“富人”，由于募集的资金大大超出了需求，为闲置的资金寻找出路成了摆在王文京面前的难题。
为了给闲置资金寻找出路，如其他圈完钱后不知道怎么花的公司一样，用友软件开始用短期投资的方式为闲置资金寻找出路。2001年8月12日，用友与兴业证券签订2亿元的资金委托理财管理协议书，委托期限一年，2002年，用友按约定的时间相继收回了全部本金及800万元的投资收益；此外，用友还安排1～2亿元资金用于购买国债，而购买国债的投资亦有所斩获，公开资料表明，用友近三年的国债投资收益分别为296万元、725万元、861万元。
尽管用友软件在短期投资方面频频出手，并没有成为闲置资金找到理想出路。此外，用友软件有6～7亿元的募集资金被长期“撂荒”，长期趴在银行账户中，于是，用友净资产收益率从2000年的47.8％大幅度被摊薄至2003年的6.7％，。
由于不能为大量闲置资金找到理想的出路，用友软件采取了高派现的办法以减轻经资产收益率压力。
2001年末用友软件向全体股东每10股派发现金红利6.0元，占可分配利润的100％。用友软件如此高比例派现，立刻掀起轩然大波，引起了市场的不满，但用友的现金分红政策丝毫没有任何改变。在2001年～2003年连续三年中，用友用于派现的资金高达1.65亿元，占三年全部可分配利润的75％，用友分配掉了绝大部分利润。
中国社会科学院金融研究中心研究员易宪容认为，用友高比例派现不仅说明了该公司手头缺乏值得投资的项目，而且说明了该公司上市融资并不是因为缺少资金，而是以合法形式攫取社会公众之财富。
面对市场的种种责难，王文京坦承，“花钱比融资困难得多”。巨额的闲置资金、较低的净资产收益率，成了用友的一块心病。
转型难言成功
用友软件大量闲置资金找不到理想的出路的根本原因在于用友过去三年的业务转行没有取得预期的效果。
过去的三年，是用友软件业务转型的三年，这三年中用友软件的主营产品由财务软件成功转向ERP软件。
2000年，用友的管理软件（ERP）收入只有区区1000万元，而财务软件的收入则高达1.83亿元；而2001年用友ERP软件的收入已与财务软件平分秋色。到2004年中期，ERP软件与财务软件的销售收入分别为2.22亿元、2111万元，占主营业务收入的比重分别为71％、6.8％。用友软件初步实现了由财务软件向管理软件的转型升级。
2003年，用友软件以17%的市场占有率夺得了一直被国外软件巨头占据的中国管理软件市场的“头把交椅”，并在2004年中国IT市场年会上赢得了“中国2003年最成功的管理软件公司”的称号。
仅从用友软件在管理软件的市场占有率数据来说，用友软件似乎在管理软件市场上取得了很大得成功。但是，通过对比用友软件与国际同行业知名软件开发商的用户情况，可以发现用友软件在管理软件市场的开拓上还是存在不足。
从用友2004年度与前五名最大客户所进行的销售收入总额为652万元（占全部主营业务收入约2.5%）不难推得出，订单额在100万元以上的客户就应该是用友软件的大客户。与ORACLE、SAP动辄数千万元的ERP管理软件报价格（单价）相比，友软件尽管实现向管理软件的升级转型，但低廉的价格反映出用友的管理软件并没有获得超出财务软件更多的附加值。显然，要与ORACLE、SAP等软件供应商比肩管理软件市场，拥有软件还有很远的路要走。
以前，ORACLE、SAP、Siebel等巨头在中国打单的时候主要集中在石化、金融、电信、钢铁、汽车等行业中的大型企业，中国财富500强企业基本上为ORACLE、SAP、Siebel等国外列强所瓜分。这使得用友的核心客户只能集中于小企业。分析师指出，当SAP和甲骨文以完善的产品和服务抢占利润率最高的高端客户时，在产品突破方面，用友软件并未找到最好的突破方式。而在中低端ERP市场，由财务软件转型的用友始终摆脱不了财务的影子，用友的U8还缺乏足够的核心竞争力。
用友软件没有能够赢得管理软件高端市场的原因在于，其提供的管理软件与ORACLE、SAP等国际管理软件巨头相比，用友软件开发的ERP还不构完善。尽管用友软件宣称“我们更了解中国企业”，还是有大批用户对用友软件并不放心。如燕北集团江苏三得利公司等用户认为，用友的ERP产品还很不完善，尤其是对于制造企业而言，他们没有解决企业生产的核心问题，用得比较好的只是财务加进销存，离真正的ERP还差得很远。
在NEC负责ERP开发的相关负责人指出，管理软件上的竞争才真正刚刚开始。以用友为代表的由财务软件转向管理软件的中国本土软件厂商，其ERP产品在排产和生产控制方面与SAP、ORACLE的产品简直不可同日而语，与NEC、富士通等日系厂商产品也有一段距离，即使在国内，与由MRP发展起来的和佳、利玛等厂商产品也有一定距离。
为了改变现状，用友软件花高薪请了号称亚洲最好的企业架构师重新规划产品，用友软件的这一举动的实效如何还有待进一步观察。
单一产品的制约
2003年初，王文京提出用友软件“2010年进入全球软件业50强”，同时，国际化也成为用友公司上下响亮口号。“全球软件业50强”、“国际化”，这是个振奋人心的理想和远景，更是让人们联想到微软、ORACLE、SAP等国际软件企业。公开资料表明，用友软件要实现在2010年进入世界软件业50强的目标还有很大的困难。
尽管用友软件的的营业收入一直在以较快的速度增长，但自2001年到2004年6月底，用友的销售增长速度开始放慢，增长速度由56.7%降到22.2％。尤其值得注意的是，2003年我国软件产业保持了良好增长势头，全年完成软件与系统集成收入1600亿元，比上年增长45％，完成软件出口额20亿美元，增长33％，创历史最好水平。用友软件2003年的收入仅为6.02亿元，增长率23.2％，用友软件的增速还不及行业增长速度。
用友软件的增长速度与王文京确定的进入世界软件业50强的目标之间存在着较大的差距。以2002年世界软件50强的的50名名的BEA为例，而BEA成立于1995年，仅用6年时间就已成长为全球软件50强，2002年该公司软件和服务收入（也是全公司收入）为9.76亿美元，由此看来用友软件离世界软件业50强还有很远的路要走。
用友软件2003年增长放缓的主要原因是起主导产品ERP市场的开拓遇到了瓶颈的制约：尽管中国的ERP市场有着广阔的前景，目前的ERP市场的现实条件对用友软件的近期增长形成一定的制约，首先高端市场基本上已经由国外领先公司占领，用友很难从ORACLE、SAP等强势对手手中争夺对方地盘，只能啃那些强势对手目前还看不上的没有多少肉的骨头；其次，ERP产品本身的特性决定了从下定单到实现销售收入需要较长的时间；此外，ERP系统本身比较适合于业务种类较多，流程较复杂且具有良好的企业边界接口的企业，由于目前中国企业信息化的水平还普遍偏低，ERP这一市场还需要一定的时间加以培育。
用友软件要在短期内突破上述瓶颈，还存在较大的难度。
寻找新的增长点
可能是看到了ERP面临的瓶颈的突破难度，用友软件开始向相关领域拓展，需求新的增长点。
2003年，用友软件4260万元控股“用友政务公司”；设立“用友软件工程公司”无不反映出用友对于原有增长速度放缓的担忧；用友发布投资3000万元（占96％权益）设立用友金融软件公司公告。
事实上，用友软件控股的用友政务公司、用友软件工程公司、用友金融软件公司分别瞄准的正在高速成长且市场规模巨大的电子政务市场；国际市场，“环境的变化已经让用友的国际化迫在眉睫，关系到未来的生死存亡。用友未来三年的新战略是国际化。”王文京已经将用友软件的生死存亡与公司国际化等同起来了；以及金融机构解决方案市场。
王文京盯准了市场规模巨大的几个细分软件市场。以金融软件为例，仅四大国有银行每年在软件方面的投入就达到数百亿元人民币。如果拥有软件能够在这电子政务与金融软件这两个领域占领一个相对有利的位置，用友软件的“在2010年进入世界软件业50强”或许能够实现。
尽管电子政务、软件出口与金融软件市场的规模宏大，前景诱人。但是，对于用友软件来说，已经有非常多的竞争对手在这些领域等待着新近入门的用友软件，对于相对成熟的金融软件而言，尤其如此。很少会有用户愿意承担很高的风险和巨额的转换成本放弃现有软件开发商的软件，转而使用用友软件的软件。
此外，据CCID统计，国内管理软件每年保持着26%的高速增长，跨国公司纷纷看好中国市场，用友将面临更大的竞争压力。SAP和Oracle等国际竞争对手过去主要集中在高端市场，现在都纷纷进入中小企业市场，微软、IBM也都窥视中小企业应用软件市场，用友面临着国际对手的直接竞争，生存空间被挤压，如果用友软件不能在尽快成长，它将要在夹缝中求生存。
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