“余额宝”搅局银行业
时间：2020-03-31 05:21:48 来源：千叶帆 本文已影响人
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6月17日，阿里巴巴支付宝悄然上线类存款业务。通过其“余额宝”，用户存留在支付宝的资金能拿到“利息”（购买货币资金的收益），据称与银行活期存款利息相比收益更高。理财业务的推出，让阿里巴巴的金融功能越来越像银行，挑战着传统金融体系的中枢神经。从近期一系列布局和收购活动来看，阿里巴巴系的创新，目前更多体现在“业务结构创新”上。这是非常值得关注的创新类型，它会带来怎样的优势和风险？
颠覆与重建“金融梦”
6月19日，阿里巴巴旗下电子商务支付平台“支付宝”公司宣布，其上线六天的投资理财业务“余额宝”用户数突破100万。按每位用户600元左右余额估算，“余额宝”迅速聚集至少6亿元资金，相当于一个中小型投资基金的规模。
以前支付宝账户里的余额只能网上购物、转账、缴水电煤、还信用卡、付打车费，但随着阿里支付宝“理财神器”—“余额宝”的正式上线，现在支付宝账户里的余额还能“钱生钱”了。以后支付宝用户将资金转入“余额宝”内，既能像支付宝余额一样随时用于消费、转账等支出，还能享受基金公司提供的货币基金投资收益，获得增值。
对于支付宝用户而言，长期以来账户中的资金基本没有收益或收益率很低，“余额宝”的出现使用户可以自动购买货币基金，将提高账户的收益率。根据央行2011年下发的《第三方支付备付金管理办法》，客户沉淀在支付宝中的余额，支付宝有权利去购买协议存款，所获得的收益归支付宝所有。除此以外，阿里小贷等业务也已经给阿里体系内的资金找到了诸多用途。而鼓励客户自行购买货币基金，将使得支付宝获得的收益变为用户个人所有。
尽管支付宝没有透露数据，但客户沉淀的支付宝余额对基金公司而言无疑是一个巨大的数字。尽管近几年的天弘基金在各个领域明显表现出了创新性，但在目前的基金行业中，无论是从公司资金实力、积累的品牌和各方资源，还是从总的资产管理规模、货币基金现有规模来看，天弘基金都不是最先进的基金公司。为什么是它，成为第一家为“余额宝”提供服务的基金公司？在支付宝和天弘基金“一拍即合”背后，其实是支付宝进军金融业的战略布局，与一家中小型基金公司拥有的直销牌照及提供资金收益率间的交换这才是阿里此次行动的真正目的所在。而相较其他基金公司，天弘基金的顾虑更少，这促使了它们相互靠拢。
其实，“余额宝”的开户流程非常方便快捷，基金销售过程中必需的身份证、银行开户账户等用户的资料也由支付宝提供给天弘基金。但在这一过程中，用户个人并没有在天弘基金直接开设账户，也不拥有独立的天弘基金账户密码。天弘基金对“余额宝”客户的服务，也主要是通过阿里旺旺来实现。此外，支付宝明确表示，与天弘的合作没有保护期，希望基金公司提供更多创新方案展开合作。
应该说，“余额宝”确实不能直接和银行活期存款划等号，但互联网技术的参与也确实给予了“余额宝”一个截然不同的优势——方便。所谓的方便，一方面是即使一块钱余额也能进入“余额宝”进行理财，另一方面则是当有需要进行网购支付时，也能随时将其赎回用于支付。从这个意义上来讲，技术带来的便捷使“余额宝”从功能上和活期存款几乎不存在什么差异，结合其3%—4%的年化收益率和商业银行0.35%的活期存款利率之间的距离，对于消费者来说，已足够形成“随手一转”的动力。
考虑到支付宝本身拥有的庞大用户数，一旦按照支付宝的说法，未来“余额宝”平台上不排除增加新的基金产品和供应机构的可能，随着基金理财产品的丰富，从长远来看，其对银行个人活期存款业务带来的压力已不可避免，而一旦失去了目前占比超过40%的活期存款业务，无疑将对银行赖以为生的息差收入造成不利影响。同时，被抢“饭碗”的还有第三方基金销售机构，尽管货币基金产品已不鲜见，但营销成本和用户吸引两大难题能够在互联网平台上得到如此轻松的解决，对还在线下和线上苦苦寻找“入口”的它们来说，也是个不小的打击。
“余额宝”的商业价值
提供了诸多深入到细节的服务，却不收取尾随佣金，除此之外，支付宝推出“余额宝”还意味着一部分确定性收入的降低。按照央行的规定，支付宝余额可以用以购买协议存款，开通“余额宝”鼓励客户购买货币基金后，支付宝在协议存款收入上确实会减少一些。那么，支付宝为何去推动这样一项看似“赔本”的买卖？
据一位阿里内部人士称，在其他金融和商业机构看来，提高用户“黏性”是支付宝推出“余额宝”的目的所在，尽管支付宝牺牲了部分短期利益，但可能换来的是其资金量的不断壮大。“支付宝一直没法给用户支付利息，这是限制它们资金规模的一个重要因素，在我们看来，“余额宝”是希望通过货币基金高于银行利息的收益，吸引更多客户将资金从银行转移至支付宝。”一位银行业人士表示，支付宝借道货币基金，具备了“吸储”的能力。
长期以来支付宝中滞留着大量的沉淀资金，而这部分资金的利息收益由于目前国家相关金融法规的限制，支付宝不能返还给用户，这也是支付宝经常受诟病的地方。此次“余额宝”业务的推出，等于是借道货币基金将利息收益补偿给了支付宝用户，表面上看支付宝将会损失一部分利息收益，但推演一下就可以发现支付宝正在下一盘很大的棋。通过“余额宝”业务将沉淀资金盘活，用户有了收益，使用黏性自然会增长，而且会源源不断吸引新用户加入到支付宝大军，这其实又是一出互联网行业交叉补偿的好戏。
俗话说，天下没有免费的午餐，钱存入“余额宝”有没有风险呢？这样一种购买行为，无疑是跟基金公司的实力以及基金在购买期内的收益表现息息相关。据了解，天弘基金的管理规模在100亿元左右，按规模在业内排名50名左右。有业内人士指出，基金公司抵御流动性风险的能力较弱，一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资的情况，而基金手中所持流动性资产又不敷支出时，货币市场基金必将面临严重的被动局面。
而且，在投资者需要接受的条款中，有这样一条值得关注的内容：“您可以就使用本服务时因不能归责于您的原因造成的理财产品损失（投资性风险及相关金融机构原因造成的损失除外）申请支付宝的补偿，但能否得到补偿及具体金额取决于支付宝自身独立的判断。您同意并认可支付宝最终的补偿行为并不代表前述资金损失应归责于支付宝，亦不代表支付宝须为此承担其他任何责任。”也就是说，投资者要承担购买基金出现亏损等风险。
从理论上来说，只要是投资都存在亏损的可能，而近年来我们很多人都有基金严重缩水的痛楚。对于风险，支付宝的解释是，货币基金主要用于投资国债、银行存款等安全性高、收益稳定的有价证券，风险非常低，从历史数据上来看基本上还没怎么出现亏损的状况。2012年国内货币基金7日年化收益率平均约为3.8%，2012年，10万元活期储蓄利息350元，如通过“余额宝”，以目前货币基金3%-4%的年化收益率来算，能超过3000元；总体来看，货币基金作为基金产品的一种，理论上存在亏损可能，但从历史数据来看收益稳定，风险极小。支付宝方面人士还表示，支付宝还对“余额宝”提供了被盗全额补偿的保障，确保用户资金万无一失。
打造阿里的银行梦
让银行担忧的还不止是“余额宝”，阿里巴巴集团正在发起一场金融革命，甚至可以说正在给因循守旧的传统银行业拉响警报。如今，以支付宝为端点，以海量的交易数据和消费信息为支柱，马云的金融触角飞速外延，已遍及贷款、担保、保险、理财等领域，尤其去年底以来，其在金融板块业务上的动作频频。
作为搅局者，5年前马云说如果银行不改变，那么我们就改变银行，现在来看这个效果已经开始显现。现在是该轮到银行坐不住了，压力不言自明，但出路只有一条，那就是加快利率市场化的脚步，研发出更多产品供客户选择。
诚然，阿里巴巴对金融业的种种行动，肯定会对银行有影响，尤其是年轻人的理财。考虑到支付宝现在近8亿的用户规模和百亿元级的资金沉淀，如果其资金沉淀进一步增加，其影响不可小觑，未来必定会在一定程度上“分食”传统银行活期储蓄的蛋糕。“余额宝”拉低了个人理财门槛，削减了理财业务的人力成本和店面成本，扩大了金融服务覆盖的人群。这与当初马云创办阿里巴巴和淘宝，是为了促进电子商务普及化、帮万千中小企业做生意是同一个逻辑。
而新技术出现往往会为金融服务提供突破，互联网金融有可能给银行体系带来颠覆性影响。对于支付领域的新变革，不可忽视的是，技术革命后，个人行为将变得更有影响力，可以预见阿里巴巴会对金融服务带来突破，并在发展过程中演变出一些全新的模式，而这也对监管必将提出新的要求。
支付宝对金融领域的发力，使得传统银行服务的旧模式必须打破，改变以前嫌贫爱富的老毛病，从批发银行向零售银行转型，真正成为百姓和草根企业的银行。当初马云创办阿里巴巴的时候或许没有预料到他会衍生出前景广阔的金融业务，更想象不出交易数据会有什么用处，但商业模式的裂变就充满了未知和契机。如今的平台、金融和数据已经成为阿里集团的三大战略布局。
眼下大数据潮流开始兴起，阿里其内部积累的巨量交易信息又将是一座有待开发的金矿。目前阿里金融部门也只是小试牛刀，通过对用户交易数据信息的挖掘，化解了小额信贷中的信息不对称的问题，可以做到平均每笔贷款额度很少，而且完全是信用贷款，在现场完成审贷和贷后监管，这种效率放在传统银行中是不可想象的。而此次“余额宝”业务的推出，也是阿里对其内部数据进行重新整合综合利用并解决用户理财效率的具体实践。
而在中国这样一个转型经济体，民营企业尝试互联网创新业务，尤其是有多重管制的金融业务，从来不会一帆风顺。6月21日，证监会新闻发言人称，“余额宝”业务中有部分基金销售支付结算账户并未在监管部门备案。言下之意，“余额宝”似乎涉嫌违规。结合国务院新近公布的金融业改革八项意见，一些敏感的业界人士意识到，原本只有基金支付牌照的支付宝，事实上已在突破基金销售的业务许可，监管部门公开点名，既是批评，也是提醒，支付宝应及时履行基金销售相关手续。这其后的大背景则是，中国民营金融的放开已经潮头涌动，马云或如当初电子商务创业一样，再度生逢其时。
应该说，想让“余额宝”一直火爆下去，支付宝还有不少功课要做：一方面货币基金的流动性能否保证，特别是对于小型金融机构来说，如果不能按照承诺随时赎回当天到账，将对这一创新产品带来不可弥补的伤害；另一方面则是老生常谈的网络安全问题，一旦用户将大笔资金置于支付宝账户中，木马和钓鱼网站带来的盗号损失也不可小觑。这两大问题解决得如何，将直接关系到“余额宝”的未来发展前景。
可以预见，随着人们生活方式的不断变化和各种商业模式探索实践，不及时变革的企业，必定遭遇前所未有的变革。如今，中国的金融业正遭遇着一场重大变革。而以阿里巴巴为代表的互联网企业推动金融业的重塑才刚刚开始。马云正在借助支付宝不断向前推动着自己的“银行梦”，正像他所说的，阿里巴巴要通过“余额宝”的金融业务进行一场“金融革命”。
（作者为中国民（私）营经济研究会专职研究员）
阿里巴巴正在发起一场金融革命，给因循守旧的传统银行业拉响警报
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