构建证券市场中小投资者利益保护机制的建议
时间：2020-04-26 05:21:24 来源：千叶帆 本文已影响人
摘 要：我国的证券市场是典型的“散户市场”，其中机构和中小投资者分别占有一半的市场份额，所以，中小投资者不仅是证券市场的主要参与者，也是带动证券业繁荣发展的主要动力。文章通过对投资者进行问卷调查，汇总和整理数据，分析发现投资者自身问题重重，证券业的形势不容乐观。因而，以中小投资者的角度，从宏观和微观两个层面上对证券市场上的中小投资者和整个证券业的现存问题进行深入分析，并针对性地提出解决的对策。
关键词：中小投资者 证券市场 投资保护
中图分类号：F830.91
文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2014）06-145-02
一、调查问卷信息汇总与分析
（一）问卷设计
此次问卷针对证券市场上的中小投资者投资风险大，常出现不理性行为，自身权益得不到切实保护，甚至导致证券市场不稳定的问题，旨在通过数据分析了解中小投资者的个人情况，从而针对性地提出有效的建议。
该调查问卷分为四个部分：投资者的个人信息、证券交易情况、对证券投资知识和风险的了解状况和对维护自身权益的了解情况，以下为根据数据的分点阐述。
1.个人信息汇总。
（1）某营业部的投资者年龄参差不齐，40～60岁这一阶段有138人，是分布最密集的年龄段。在这一年龄段的人们在事业和家庭上都比较稳定，并且有一定的闲置资金用于理财，同时，这一年龄段的人们往往比较倾向于长线操作，操作不会太频繁。
（2）在文化程度上，高中学历和大专学历的投资者共157人，本科与硕士共67人，说明投资者的学历较低，所应具备的基础专业知识较为欠缺，容易盲目跟风进行操作。
（3）职业上，一般事业、企业单位职工101人，离退休人员139人，他们的收入较稳定且偏低，所以投入的资金量为中等偏低的程度，而且由于工作和生活的缘故倾向于长线操作。
2.交易情况。
（1）入市时间：投资者入市时间不一且较为分散，其中38%的调查者是2001年前入市的，称为“老股民”，还有21%的调查者是在2007年牛市前后入市的。入市时间不一样，投资者对股市的了解程度是不一样的；另一方面，经历过牛市的投资者和未经历过的投资者的心态是不一样的，经历过从牛市到熊市的过程的投资者往往更加谨慎，考虑也更全面，但同时，可能存在“一朝被蛇咬十年怕井绳”的问题；而未经历过的投资者，入市时间短，在操作上会更大胆，但可能会盲目乐观估计形势。
（2）资金量：以10万元以下的小散户（22%）和10万～50万元的中小散户（41%）为主，资金量不大，但操作比较频繁，交易活跃。
（3）所投资的金融资产：181人是购买单一的股票（68%），对于其他的金融衍生品例如期货、私募股权、信托产品等投资较少，一方面是受整个大环境的影响，股票在我国倍受青睐，而2007年一波牛市也使许多人一夜暴富，因而投资者都以它为投资理财的首选以期获得收益；另一方面，其他产品的宣传力度不够，对投资者而言还是较为陌生的，因而在投资上是有所顾忌的。
（4）交易习惯：长期持有较受青睐，但是也不乏快进快出的投机性行为。
3.对证券投资知识和风险的了解。
（1）基础知识：问卷中涉及几个较为基础的问题，但投资者的回答却不尽如人意，说明投资者，即使是已经入市多年有丰富经验的投资者对证券知识都缺乏了解，因而对证券基础知识的普及是十分有必要的。
（2）投资者喜欢的教育形式：从投资者的回答中可以得出，投资者较喜欢营业部直接举办讲座和培训（50%的投资者），通过书籍光盘进行学习也是一个较受欢迎的方式，而网上互动和模拟游戏则不被大多数投资者接受，所以营业部在进行培训时应当多种方式结合，采取投资者所乐于接受的方式，利用一切机会进行宣传。
（3）投资者感兴趣的投资知识：证券基础知识（包括证券新品种的相关知识）、投资技巧、投资策略、理念是投资者较为感兴趣的内容，除了这些以外，营业部应当充分分析投资知识对证券交易的作用，择其要者进行培训。
4.维护自身权益的了解情况。投资者对维权渠道了解较少，选择比较单一，且大多数的投资者认为维权渠道不畅通。
（二）问卷收回情况
此次问卷共发放280份，回收266份有效问卷。
二、中小投资者调查问卷分析
通过对某证券公司的投资者的问卷调查进行汇总分析，用样本代表总体，不难总结除出中国整个证券业的股民都存在的一些共性的问题，这些问题可能会成为中国证券业发展的瓶颈，阻碍整个行业的进步。
1.投资者的证券知识较为缺乏，没有意识到基础理论知识对交易操作的重要性。中小投资者往往根据股评、电视、报刊、广播等主体媒介和小道消息等证券资讯来源盲目炒股、跟风现象严重。由于自身专业知识的缺乏，投资者没有自己分析股票、交易的能力，所以容易受别人的影响，因而也容易被骗。
2.投资者在股票交易中存在大量的投机性行为，经常有快进快出的短线操作，这种行为是十分盲目的，并且对上市公司的长期绩效缺乏关注，但是，不以综合分析上市公司发展形势和国家政策方向为基础，买卖股票就是盲目靠运气的，这样的操作会鼓动市场上的投机之风，甚至导致市场波动大，带来整个行业的恐慌。
3.投资者对自己缺乏充分了解和合理的定位，风险意识和自我保护意识较差，因而经常会有投资者购买了自己的风险承受能力以外的金融衍生品如期货等，酿成悲剧。
4.投资者的投资产品单一，将大量资金放置在一种产品上，不利于规避风险。
5.投资者对证券市场的信心有待恢复，涨跌是股市的常态，若不能以一颗平常心来看待，股市大涨就信心满满，股市一跌就灰心丧气，那么股票市场便会在股指高峰时出现大量泡沫，股指低谷时长期停留难以拉动。
从对投资者的现实情况和在投资者保护中所存在的问题的分析来看，要使中小投资者能够更好地维护自身的利益和权益，绝不仅仅是通过投资者的努力就可以完成的，宏观上的大背景几乎是决定性的，制度、法律、政策都是证券业得以平稳健康发展，中小投资者得以维权的重要保证；而微观上证券公司对投资者进行宣传教育也是十分必要的。
三、中小投资者利益保护的制度建议
1.建立健全相关制度，为保护中小投资者利益提供制度保障。对于《证券投资者保护基金管理办法》所提出的证券投资者保护基金的设立充分地发挥其作用，切实保护中小投资者的权益。2013年发生的光大“816乌龙指”就反映出中国证券市场制度上的漏洞，包括预警机制不全等问题，这一事件使得当日股指的大幅度拉升，但真相大白后，投资者又纷纷疯狂抛售，使股指面临极大压力，导致股票市场大幅波动，大量中小投资者遭受极大损失。
2.确保政策的稳定性，防止政策的不确定因素导致市场波动。政策的导向性往往会导致上市公司股指短期内的大幅变动，因而，政策若不连续，其后果是十分严重的。
3.强化市场监管力度，严格上市公司的信息披露。对于虚假信息、管理者与大股东联合损害小股东和内部人员违规操作等问题予以高度重视，通过立法严厉打击这些行为，并结合各部门多方监督，将这些不良行为从源上扼杀。
4.构建多元的维权渠道，保证维权渠道的畅通有效。并加大宣传教育力度，提升其维权意识。
5.健全投资者适当性制度。制定完善中小投资者分类标准，科学划分风险等级，进一步完善规章制度和市场服务规则。
6.优化投资回报机制。引导和支持上市公司增强持续回报能力，完善利润分配制度，建立多元化投资回报体系，发展服务中小投资者的专业化中介机构。
7.建立多元化纠纷解决机制。建立上市公司退市风险应对机制，督促违规或者涉案当事人主动赔偿投资者，完善风险救助机制。
四、基于证券公司角度的中小投资者利益保护措施
证券公司作为中小投资者的交易平台，不仅要提供良好的环境，还应做好投资者的风险宣传教育工作。
1.在宣传的形式上。公司应当将员工合理分组，同时将投资者根据入市的时间长短和资金量大小分组，继而将员工组和投资者组一一对应，权责明确，定期举办证券知识普及活动，采取多样创新的形式，并在活动结束后对结果进行考核，考核成绩与员工的绩效相挂钩。
2.在宣传的内容上。
（1）普及证券市场，包括股票、债券、基金、理财产品、股指期货、个股期权、港沪通等已推出和即将推出的交易、投资品种的基础知识和风险收益特征，帮助投资者及时掌握并树立正确的投资理念。
（2）宣传证券市场法律法规，特别是新出台的法律法规，并提供政策法规咨询服务，接受和妥善处理投资者的投诉。
（3）宣传证券开户和交易规则和交易流程，确保账户资料信息真实、准确、完整、有效。提醒投资者到合法证券经营机构及基金代销机构买卖股票、基金等证券产品，进行风险教育，帮助投资者了解市场和市场发展的历史，认识市场的波动性特征。
（4）介绍各种证券投资产品和各项证券业务，教育投资者结合自身投资偏好和风险承受能力，选择适合于自己的投资品种和投资策略，树立正确的投资理念。
（5）通过各种证券投资产品介绍，培养投资者健康的投资心态，教育投资者结合自身投资偏好和风险承受能力，选择适合于自己的投资品种和投资策略。
（6）通过报纸、投资者园地等媒介公示公司和营业部的客户投诉电话，投诉部门、投诉地址、投诉邮箱等，同时完善客户投诉处理流程，做好投诉记录。
（7）及时介绍、讲解证监会、交易所等下发的各项文件和新业务。
（8）组织投资者参与证券期货有奖知识问答活动，开展“引导理性投资”知识竞赛。
（9）积极宣传法律维权知识，组织投资者参与法律维权活动，为投资者挽回投资损失，强化投资者法律保护意识，起到全民监督行为。
五、结语
中小投资者的保护问题是当前的一个热门话题，也将在今后很长一段时间内占有重要地位，所以它应当引起我们的高度重视。这是一个涉及面很广的问题，它的解决也需要社会各方的共同努力，但是，既然已经意识到这个问题的重要性，也找到了问题的关键，它的解决就不会很远。可以想到，在不远的将来，中小投资者都可以规范地参与市场交易，并且能够通过合理合法的手段维护自己的权益。
参考文献：
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[5] 庄序莹.中国证券市场监管理论与实践[M].中国财政经济出版社，2001
（作者单位：山西财经大学 山西太原 030006）
（责编：吕尚）
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