我国证券投资基金风险浅析
时间：2020-04-25 05:17:30 来源：千叶帆 本文已影响人
摘 要随着我国社会经济和国民经济水平的日益提高，国内证券投资基金行业发展迅猛，但受外部市场、内部管理等因素影响，其也伴随着诸多风险。如何管理和控制日趋复杂的证券投资基金风险，已成为当前我国证券投资基金业研究的焦点问题。
关键词证券投资基金；风险；管理；控制
我国证券投资基金行业自上世纪九十年代产生以来，其发展速度和规模日趋增加，已成为继保险业、证券业、银行业后第四大现代金融体系之一。我国证券投资基金行业在快速发展过程中，由于相关管理体制相对落后，其导致了证券投资基金行业产生诸多风险，诸如“倒仓”、“对倒”等。由于我国证券投资基金行业产生发展时间较短，较国外发达国家，其在风险管理和控制上问题凸显，其中在管理技术、风险控制、风险认识以及金融工具使用方面等存在着较大差距，这极大的刺激了我国证券投资基金风险产生。因此，加强证券投资基金风险识别，强化风险管理控制，对于我国证券投资基金行业的健康发展具有重要意义。
一、证券投资基金概述
证券投资基金，指的是以基金份额发售形式将社会投资者资金集中起来，以独立财产方式托管于基金托管人，同时由基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享！风险共担的集合投资方式[1]。
证券投资基金具有与保险业、证券业、银行业等金融行业不同的特点，诸如专家理财、权利分离、运作透明以及风险分散等特征。证券投资基金根据不同的分类依据，其分类类别不同。就证券投资基金法律形式而言，可分为公司型基金和契约型基金；就证券投资基金运作形式而言，可分为开放式基金和封闭式基金；就证券投资基金投资对象而言，可分为货币市场基金、股票基金、混合基金和债券基金四种。证券投资基金经过上百年发展，已成为继保险业、证券业、银行业后第四大现代金融体系之一。
二、我国证券投资基金发展现状
改革开放以来，我国金融市场发展日趋丰富，中国的证券投资基金业正是在此背景下逐渐产生与发展。至今，中国证券投资基金业已经历了四个重要发展阶段，分别是：第一阶段，从1985年至1990年的萌芽阶段，典型事件为1985年底推出的中国东方基金、1987年推出的中国投资基金以及1989年引进的新鸿基中华基金；第二阶段，1990年至1992年初步发展阶段，典型事件为以中国农村发展信托投资公司发起的“淄博乡镇企业证券投资基金”；第三阶段，1992年至1997年基金市场逐步形成阶段，典型事件为1993年陆续推出的建业基金、金龙基金以及宝鼎基金，以及1997年国务院颁布了《证券投资基金管理暂行办法》等；第四阶段，1998年至今证券投资基金市场发展阶段，典型事件为1999年国务院保险公司可以通过证券投资基金间接进入证券市场和2001年华安创新证券基金以第一只开放式基金的设立。
尽管经过近三十多年的发展，我国证券投资基金发展蓬勃壮大，但其在发展中存在的问题也不容忽视，具体表现有：
（1）在证券投资基金管理人道德方面，存在着基金管理道德水准偏低，基金管理人以权谋私行为泛滥，各基金管理人间利益冲突明显，基金管理人渎职、失职行为普遍等。
（2）在证券投资基金管理体制方面，存在着证券投资基金管理制度不健全，基金管理人与基金投资间关系不平衡导致利益不平等问题，在保障证券投资基金投资者权利与利益方面相关制度仍较为欠缺。
（3）在证券投资基金管理人业务水平方面，受国内证券投资基金发展历史较短等影响，在专业投资人才方面相对缺乏。同时，基金持股高度集中，导致股票流动性处于较低水平，并且交叉持股现象日趋严重，造成了证券市场整体处于不稳定状态。
（4）在证券投资基金市场环境方面，一方面在证券投资基金较为单一，多以债券或股票形式为主；另一方面国内在证券投资基金公司整体竞争水平偏低，并且在基金投资避险机制不够完善；此外，国内投资者以散户为主体，投资形式以短期利益为主。
可见，面对当前国内在证券投资基金市场及发展现状，加强证券投资基金风险管理和控制，具有重要现实意义和指导作用。
三、证券投资基金风险概述
所谓的证券投资基金风险，指的是证券投资基金管理公司在经营和投资运作过程中所面临的风险[2]。这是由于证券投资基金管理公司一方面需要面对复杂多变的社会环境进行经营运作，另一方面则在保证公司运作正常前提下，获取一定收益。
当前，我国证券投资基金风险主要以市场风险、管理风险和流动性风险三种为主，下面进行逐一分析。
（一）市场风险
市场风险的形成是由于证券投资基金市场变化而造成的风险，其反映了市场变化量对证券投资基金的影响度。当前相对开放的证券投资基金运作受证券市场影响显著，其面对着相对强流动性、投机性以及频繁变化的证券市场，其运作处于相对困难状态。若证券市场中缺乏相应的规避系统性风险的股指期货、期权等投资工具时，证券投资基金管理中则极易出现系统性风险。例如，发生系统性风险时，证券投资基金证券市场发生单边下跌，极大的给基金管理工作带来困难，甚至造成基金资产严重缩水清盘等风险。
（二）管理风险
我国证券投资基金市场受社会体制影响，其管理中风险种类及特点各不相同，主要有证券投资基金操纵者利用基金资产净值管理职能赚取高额费用；在证券投资基金市场信息发布或分享过程中相对滞后；利用基金资产向有关企业输送利益；通过对证券投资基金进行非法侵占，获取高额分红；在对证券投资基金运作过程中仍沿用陈旧的模式方式，导致运作模式保守消极。
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