年化收益率达7%,,国泰国债ETF避险功能初显

时间：2020-04-02 05:14:13 来源：千叶帆本文已影响人

当5月8日华夏基金5只行业ETF系列同时上市之时，国泰上证5年期国债ETF以7.46亿再度创出自己上市以来成交金额新高。可以说国债ETF独有的“T+0”交易特点助推了该产品的交易人气，而其避险魅力，亦在悄悄散发。

“3月25日上市以来，国泰国债ETF近两个月年化收益率约达到7%。”在本周《投资者报》与国泰基金的连线中，国泰国债ETF基金经理张一格向记者透露的数据，颇令人意外，这一年化收益率不仅超过货币基金、短期理财债基，甚至不逊色于一些主动管理的债券型基金。

在张一格看来，年化收益率达到7%的原因之一是近期经济数据不如预期。此外，与市场流动性水平仍很宽裕，人民币汇率亦一直保持升值态势关系紧密。

记者注意到，作为国内首只以国债为投资标的的ETF产品，国泰上证5年期国债ETF采取跟踪上证5年期国债指数的方式，选择剩余期限为4～7年、平均久期为5、且在银行间和交易所市场托管的20～30只记账式国债。之前华泰证券的研究数据显示，上证5年期国债指数在2008年的收益率曾达到15.87%，2009年是负1.33%，2010年为0.67%，2011年上升为6.41%，2012年是2.93%。综合来看，该指数过去5年平均收益率达到4.91%。

正是基于过往较好地收益率表现，且较为显著地表现出与股市行情有反向波动的特征，国泰基金在产品发行和上市之初就建议投资者在关注其“T+0”交易特性同时，可将国泰国债ETF作为重要的资产配置对象，长期申购持有。同样，张一格在与记者交流时，也注重谈及国泰国债ETF的资产配置功能，而强调7%年化收益率并不能一直持续。

“事实上，与普通债基相比，债券ETF的分散和被动化投资特点使其面临的非系统性风险大为减少，因此，后者也更易于获得更稳定的、市场平均化的收益。而与场内交易的货币ETF相比，国泰国债ETF的最大优势在其价格的波动特征，过往历史数据显示理论上国泰国债ETF大概率地与权益类产品呈反向运动，也正因为此，其收益率可能会相对略高。”张一格在连线中表示道。

与短期理财债基相比，国泰国债ETF最大的优势在其良好的流动性，这是因为，短期理财债基都带有一定的强制性封闭期限，如7天、14天、21天等，这将影响到投资者资金的流动性，尤其是在对权益类市场行情误判时、当股市有突发性利好时，流动性风险更要注意防范。

与分级基金的A类份额相比，国泰国债ETF最大的优势在于交易容量，即该基金适合各个级别的资金运作。而目前的分级基金A类份额绝大多数都只适合小规模资金的运作，大资金基本无法进入到这类产品中。

此外，与可以在券商处买卖或认购、申购、赎回的券商理财、信托理财、银行理财等产品相比，国泰国债ETF的流动性与收益性优势仍可得到较为充分的凸显。

在采访最后，张一格强调投资者在投资国泰国债ETF时，还要明确一个投资理念，此类产品作为固定收益类标的，风险和收益特征必然无法与权益类产品相比。但在策略性地配置国债ETF时，主要目的正是在于规避权益类市场的风险，然后才是为了尽量获取高于银行活期存款利率（税后）水平的收益。

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