投资香港股市哪根跑道效益佳？
时间：2020-04-02 05:14:55 来源：千叶帆 本文已影响人
要想从风头正劲的香港市场分得一杯羹，目前主要的途径还得借道银行的理财产品，一是与香港股市挂钩的人民币结构性理财产品，第二种则是直接投资于香港股市的QDII产品。两种途径谁更佳?我们来做一番比较。
香港回归祖国10周年之际，投资香港股市也成为了众多投资者热议的话题。有不少投资者认为，随着内地股市的大幅上涨，A股与H股出现较大价差，而近期投资政策的利好，如银监会发布了《调整商业银行代客境外理财业务(QDII)境外投资范围的通知》，QDII产品可以直接投资于境外证券市场；再如证监会向部分券商下发《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，表明了红筹股回归的时间表又向前推进了一步。可以预见，香港股市正孕育着多重机会。
不过，由于当前内地居民并不能直接投资于香港股市，要想从风头正劲的香港市场分得一杯羹，主要的途径还得借道银行的理财产品。目前，在银行的理财产品中，与香港股市所密切相连的主要有两大类型的产品，一是与香港股市挂钩的人民币结构性理财产品，第二种则是直接投资于香港股市的QDII产品，近期这两种类型的理财产品尤为受到投资者的关注。但是理财专家也指出，这两类产品的设计、特点和收益都存在着较大的差异，投资者应当充分地了解两类产品的特点，寻找最适合自己的投资方向。
结构性产品间接获取“有条件”收益
近期市场上多款针对香港市场的结构性理财产品和QDII，都是把香港股市作为投资的主要标的，但是它们最根本的差异在于设计理念的不同。
如投资于港股的结构性理财产品，一般都会在产品设计时选定某几只股票作为挂钩股票，以这几只股票在观察期内的表现，通过预设的条件来确定投资者实际可以获得的收益。
例如建行发售中的港股精选题材QUANTO结构性理财产品，就是属于这一类型的产品。据介绍，该产品在设计时选取了5只港股作为挂钩股票，它们分别是中银香港、中海油、中国网通、中国移动和中国海外发展。但是投资者获得收益，不是直接来自于这5只股票在产品期限内的股价波动，而是由5只股票的股价表现是否满足预先设定的收益条件。
这款结构性理财产品，设计的期限为1年，把股票在起息日的价格作为期初价格，把期末3个观察日的收盘价平均价格作为期末价格，这样每只股票都可以计算出产品存续期间的涨(跌)幅。取5只股票中涨幅表现最差的1只股票，如果这只股票的涨幅大于或等于8％，那么投资者就可以获得10％的产品收益。如果表现最差的这只股票不满足8％的涨幅，但是期末与期初价格相比，它在产品存续期内股价也是上涨的，那么投资者可以获得5％的产品回报。不过，投资市场总是起起伏伏，没有只涨不跌的股市，因此建行在设计时又引入了盈富指数基金作为产品挂钩的指数，如果挂钩的股票下跌，但是5只股票中表现最差的1只股票的跌幅也要小于同期盈富指数基金的跌幅，也就是这5只股票的表现强于了大盘，那么投资者仍然可以获得5％的收益回报。如果上述条件均不满足的话，由于产品为保本设计，投资者则可以拿回100％的本金，收益为0。
从我们介绍的这个例子就可以看出，挂钩型产品的收益回报主要取决于市场表现和预先设定的收益条件，满足不同的条件，投资者可以获得不同的收益回报。
花旗中国近期也发售了一款同类型的人民币理财产品。该产品的投资期为2年，与香港六大知名股票价格表现挂钩，分别是东风汽车、中国国际航空、中国建设银行、华润置地、中国平安保险、中国蒙牛乳液。据悉，该产品的收益为每日累计：在产品期的任一有效交易日内，如果6只挂钩股票的收盘价格都高于或等于其各自收益率触发点(由各个股票的初始收盘价格乘以一个百分比获得)，投资者即可累计当天有效收益。投资者最高可获得6％的年收益。此外，花旗在产品中加入了对触发点的调整，将根据恒生指数的变化，每2个月对收益率触发点作一调整。依据恒生指数的变化，如果恒指下跌，则收益率触发点相应下调。反之，则相应上调，但不会高过收益率触发点的初始值。
招行的首款境外理财基金产品也已经面世，该理财产品是与首域中国增长基金和霸菱香港中国基金相挂钩，主要投资于境外上市、在中国拥有资产或收入来源于中国的企业及香港、中国内地投资市场，投资期为1年。此次共发行了四款该理财产品，既有保本稳健型美元、人民币理财产品，也有90％、95％保本的预期高收益型人民币理财产品，以满足风险偏好不同投资者需求。不过，为了确保投资收益的实现，该理财产品规定在投资期内银行与投资者均不可以提前赎回。
新款QDII准基金方式直接获益
同是投资于港股的QDII新品，投资者获得回报的方式则是直接来自于QDII准基金的净值表现。
如工行率先推出的首只银行系新款QDII产品“东方之珠”就属于这一类型的产品。工行选定摩根富林明资产管理公司作为该产品的境外投资管理人，将募集来的资金新建一只“准基金”产品，其中不超过50％的资金投资于挂牌香港交易所的中国企业包括中国企业股票(H股)、中资企业股票(红筹股)、新上市的中国企业股票等，可以分享港股投资收益，其余部分进行亚洲固定收益投资，借助亚洲债券的高收益及亚洲货币的升值趋势以规避人民币汇率升值风险。
与结构性投资港股的理财产品所不同，这一类型的产品没有预先指定固定的投资对象，可以由境外的资产管理者根据市场的走势和自身的判断，灵活地进行调整。而投资者获取收益的方式也更加简单，类似于开放式基金，“东方之珠”在产品封闭期结束后，将每周公布净值，投资者可以进行申购或是赎回的操作。
汇丰银行所发售的新款QDII产品中，也有一款针对港股市场的“汇丰中国股票基金”，主要投向于中国(包括香港特别行政区)上市的股票，目前该基金所持有的大部分股票也集中在H股。汇丰本期产品的期限为2年，但从2007年8月起投资者每周都有提前赎回的机会。
值得一提的是，7月5日将开始实施的《合格境内机构投资者(QDII)境外证券投资管理试行办法》将允许证券公司、基金公司公开筹集资金投资海外股市。和银行系QDII相比，证监会给予证券公司和基金公司QDII的投资范围选择空间显然要大得多。涵盖了全球五大洲，其中既包括中国香港、越南、新加坡、印度等亚洲新兴市场，也包括美国、英国等成熟市场。但是毫无疑问，届时香港市场将是基金券商系QDII投资的主要战场之一，投资者也可以从基金公司、券商的渠道从港股市场中受益。
投资者多方考量来选择
尽管都指向了热闹的香港市场，但是从上文中不同产品的比较可以看出，结构性理财产品和QDII还是存在着非常大的差别，那么投资者应当如何选择呢?
理财专家认为，投资者可以从风险承受能力、资产水平等几个方面来进行考量。
从产品的风险程度来看，结构性产品盈利条件比较灵活，可以设有多重机会保证投资者的收益，风险相对较低，且这类产品一般都属于保本型产品，避免了本金损失的风险。如建行最近推出的“港股精选”保本型理财产品就符合风险规避型投资者的选择，可以在本金保障的基础上获得一定的收益。在招行的产品中，对于相同的基金产品，实现了不同比例的配置，有保本型产品，也有90％、95％保本型设计，如果风险承受能力略高，可以投向于这些产品。
而QDII产品基本采用了基金的操作方式，为投资者创造更高盈利的同时，不可忽视的就是投资风险，这样的产品对投资者的本金没有保障的设置，要求投资者拥有较强的风险承受能力。
从投资门槛的设置上看，两种产品对投资者也提出了不同的要求，一般结构性产品的投资起点一般为5万元，门槛相对较低。而QDII产品则要求单一客户起点销售金额不得低于30万元人民币。
因此，结构性产品更适合能够承受较少风险的一般普通投资者，同时也能集中投资者的有限财力，分享港股市场的收益。而QDII产品更适合那些资金庞大，愿意承受高风险和高收益，且有专业能力的投资者。
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