IPO能否救陨落的银河
时间：2020-04-24 05:23:50 来源：千叶帆 本文已影响人
银河证券终于再次映入了人们的视野，只是这一次会不会又是“狼来了”的故事呢？
日前，多家媒体和多位所谓知情人士纷纷透露，银河证券H股IPO近在咫尺，4月底抑或5月初就将浮出水面，甚至言之凿凿说募集资金将用于收购股东方旗下其他券商资源，重新打造券商巨无霸云云。
11%
2012年，银河证券净利润同比下降11%，跟中信等券商相比，银河证券上市后是否能快速发展，依然让人存疑。
如果不是银河证券，或许这不过是一次简单的上市，如果不是银河证券以往那么的辉煌，也不会让人们对其一举一动无限遐想，如果不是银河证券一次次的陷入匪夷所思却无可奈何的困境，银河证券根本不希望人们关注它，因为被关注就意味着两个极端：极度风光和极度窘迫，不幸的是，银河证券正是后者。
拿什么“忽悠”
银河证券，经历了这么多的风风雨雨后还有多少“资产”可以“兜售”呢？
而今的银河证券别说昔日辉煌不再，甚至连老本都已经输的精光了。它现在有的所有券商都有，而它所失去的却是赖以睥睨群雄的“金矿”。
根据证券业协会2011年数据，银河证券总资产、净资本、营业收入分别位列第7、8、5位。其中经纪业务单项排名第一。如果光看数据似乎其表现还有一点儿可以说，但是仔细端详数字背后就会发现，银河证券真是今非昔比了。
自2005年完成改制重组，银河证券IPO之路终于正式开始倒计时。
重组后的银河证券，于2007年1月成立，中央汇金投资有限责任公司为公司实际控制人，这不符合一参一控的要求，因此成为银河证券上市的最大阻碍。但是在去年10月，银河证券获国务院特批，取得上市资格，并且将仿效太保A+H两地上市。
作为汇金控股券商，银河证券IPO意味着“汇金系券商上市第一股”诞生。
据透露，银河证券H股IPO已开始提速。银河证券此次IPO拟筹集资金区间为10亿-15亿美元，目前的计划是在4月底通过港交所聆讯，二季度末完成上市。而此次H股IPO，银河证券的IPO项目动员了“几乎全部券商”参与，投行已经开始撰写银河证券的投资价值报告，准备帮助银行证券寻找基石投资者等等。
银河证券自己给自己设计的卖点也正是：拥有200多家营业部，网店数量长期占据市场第一位，经纪业务长期稳居前列。问题是在这个电子交易和拼抢客户资源已经不再靠营业部的今天，银河证券的优势又有多大呢？
这就好像家电卖场纷纷倒闭，最终网商笑傲江湖一个道理，重要的不是数字，而是数字背后的真金白银。银河证券一再强调自己的经纪业务如何在中国资本市场上名列前茅，可谁都知道，经纪业务收入不但受到市场牛熊的影响，况且在券商收入占比中也呈现下滑的势态。
日前更有消息称，中国证券业协会允许券商非现场开户重启，这就意味着营业部几乎真的要成为老年股民俱乐部的窘态了，在当前靠天吃饭的大背景下，股市又一直不振，可以想见的就是各大券商之间的经纪业务面临更激烈的竞争，银河证券不要说优势，恐怕连优势都成为其掣肘了。
对于券商的盈亏具有决定意义的自然是投行业务。
银河证券，特别是一些老银河证券走过来的人，虽然嘴上不说，但心中一直暗中较劲，认为自己是和中信、中金公司在一个档次上，不过这些在外人看来，多少有些一厢情愿和感慨唏嘘了。
银河证券早已经没有了往昔左右市场的能力了，和那些大券商的遭遇同样，大公司上市资源越来越少，即使有些大公司和银河证券交情不浅，但是因为银河证券这些年的萎靡不振、自乱阵脚，早就对其心存担忧而踌躇不前了。而小公司一则不会和银河证券这种公司做生意，贵而且“官气”重，二则银河证券经历了几次大的变动之后，投行业务基本上可以说是元气大伤，人才流失也非常严重，对于市场上如“蝗虫”般的小公司更是有心无力。几年下来，虽然创业板火爆，小公司上市趋之若鹜，但银河证券基本一单也没做。
在资产管理领域，银河的表现也缺乏亮点。跟中信证券相比，存在很大差距，即使与新锐券商宏源证券相比，也相形见绌。银河证券在港股IPO后，公司能否进一步加快发展，加大投行、资管以及创新业务，需要等待验证。
“自造”没落贵族
遥想当年，银河证券可谓是“金戈铁马，气吞万里如虎”。
2000年12月1日，在中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国人寿保险公司下属的5家信托投资公司的证券业务部门及证券营业部合并基础上组建银河证券，注册资本金为45亿元人民币，这在当时位居国内第一。
作为一家国有独资、证监会直管的航母级券商，管理层对银河证券不可谓不重视，也不可谓不扶持。2000-2004年，银河证券连续四年股票、基金业务交易量排名全国第一，2004年投行业务承销量位列证券业榜首。2002年“6.24”行情中，银河证券减仓幅度超过60%以上，令人惊叹其清仓的神速。当时，不少券商却在大量买进。
不过，出来混的迟早是要还的，因为出身“高贵”，又在资本市场上纵横捭阖，因此银河证券自身积累的问题也在不知不觉中越来越大。
银河证券虽然以营业部最多、经纪业务最强而傲视同侪，但从事挪用客户交易结算资金、国债回购业务的违规操作、三方监管业务的违规操作、一对多开户、违规融资理财等证券市场常见的违规现象在银河一样都不少。而且，与之前不少证券公司一样，银河的国债回购业务违规操作和重仓股深陷泥潭问题也十分严重。
银河证券在2004年开始深陷各种泥潭，这个时候汇金杀了出来。
然而，作为拯救者的汇金因为本身的“敏感”和银河证券管理层的“负隅顽抗”一度陷入困局。当时老银河证券的压力是不想让汇金公司在市场状况发生改变、公司价值提升时如此轻易地进入，但同时它也将面临着汇金公司和券商治理最后期限的压力。
在此之前，2005年6月，汇金公司注资银河证券。新银河证券注册资本为60亿元。2006年1月，原中国证监会稽查二局局长李鸣、上市公司部副主任肖时庆分别出任新银河证券法定代表人和总裁。原银河证券董事长朱利出任银河金融控股董事长。
此后，经过一系列的拉锯，问题得到了解决，2007年1月26日，经中国证监会批准，由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，联合4家国内投资者共同发起设立，正式成立的全国性综合类证券公司。
只是，时间也流失了，机会再也没有出现了。
就现状而言，银河证券2012年报显示，公司净利润14亿元，同比下降11%。尽管该幅度低于证券业协会公布的全行业净利润16.4%的平均下滑幅度，但是跟中信证券等券商相比，银河证券上市后能否快速发展，依然让人存在疑虑。
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